私募股权基金“募、投、管、退‘’(无动).ppt

私募股权投资基金的“募、投、管、退”
2018 .03 .12
第一部分 私募股权投资基金概述
私募股权基金是指非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金,国际市场上的私募股权基金主要是对已经形成一定规模并且能够产生稳定现金流的成熟企业进行股权投资;国内私募股权基金则偏重于风险投资和成长资本投资。
私募基金介入阶段
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Seed(种子)阶段
Start up(起步)阶段
Expansion(扩张)阶段
IBO(上市)阶段
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私募股权投资基金定义
私募股权投资基金基本法律关系
合格投资者基金组织形式投资标的
及其主体
现金投资
合伙份额收益

现金投资
股权/股份收益
现金投资
基金份额收益
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公司养老金
政府养老金
捐赠基金
信托公司
保险公司
证劵公司
非金融类公司
个人投资者
有限合伙型
√有限合伙企业
公司型
√有限责任公司
√股份有限公司
契约型
√信托计划
√基金资管计划
√其他
初创企业
√前期
√后期
中等规模公司
√扩张阶段
√改变资本结构
√股东结构调整
Pre-IPO企业
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私募股权投资基金概述
概述
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募
投投
管管
退
募集方式
投资机制
组织机制
退出方式
投资者类型
核心投资条款
组织方式、决
策与分配机制
上市或并购
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私募股权投资基金概述
一般流程
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初步协商
尽调与投决
文件谈判
交割
前期论证和初步了解情况。
达成投资意向签订投资意向书,就需要对锁定的核心商业条件、交易安排等作出约定
签订保密协议对目标公司进行财务、法律和商业尽职调查。
现场尽职调查和访谈。独立的查册识别并评估风险。
投资决策。
交易文件的起草;
就最终交易文件进行谈判并签署。
判断交易先决条件是否满足办理变更登记等一系列交割事项。
管理与退出
为被投资企业提供投后管理和支持。若为纯粹的财务性投资,则在预定的投资持有期满后退出。
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第二部份 私募股权基金设立
私募基金的组织形式可分为契约型、公司型和合伙型三种。
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名称
主体形式
法律依据
运营依据
契约型基金
基金投资者基金管理人基金托管人
《中华人民共和国信托法》《中华人民共和国证券投资基金法》
基金合同
公司型基金
有限责任公司股份有限公司
《中华人民共和国公司法》
公司章程
合伙型基金
有限合伙企业
《中华人民共和国合伙企业法》
合伙协议
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公司型
组织形式
有限合伙
私募股权基金组织形式
公司制PE
有限合伙制PE
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有限合伙制基金的优势
合伙企业
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公司制基金
有限合伙制基金
公司的管理结构体现为从股东(大)会、董事会到经理(层)的层级结构
有限合伙企业的管理结构建立在区分普通合伙人和有限合伙人、完全分离经营权和所有权的基础上。
在公司制模式下,经理(层)受到的制度性约束较多,其投资决策的独立性不足。
普通合伙人执行合伙事务,负责投资决策。
对于重要的投资决策,需要召开股东大会作出决议,效率低下。
有限合伙人将资金交给普通合伙人后,无权干涉普通合伙人的投资决策,普通合伙人获得全部管理权,投资人和管理人之间的关系清晰,保障了基金管理的专业性。
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有限合伙制基金的优点
决策效率
激励机制
公司制基金
有限合伙制基金
公司制基金的分配制度是同股同利,按出资比例在股东之间分配收益;
有限合伙制基金的收益分配和业绩激励通过合伙协议的约定来确定。
《公司法》规定:公司须弥补亏损和提取法定公积金以后才能分配利润,法定公积金累计达到公司注册资本的50%以上方可不再提取。
普通合伙人通过1%的出资就能支配100%的资本,并享有20%的基金收益,这不仅形成了资本放大的杠杆效应,也构成了对风险投资家强大的内在激励,
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有限合伙制基金的优点