货币银行学2—(三、四)风险和收益、金融体系(1).ppt

货币银行学
吉林大学经济学院
李连辉主讲
第三章风险和收益
第一节影响资产需求的因素
第二节资产组合管理
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
2
第一节影响资产需求的因素
一、财富总量
二、预期收益率
三、流动性
四、风险
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
3
资产与资产需求
资产:财富的存在形式。
如:现金、活期存款、定期存款、债券、股票、房地产、文物、家具等。
资产需求:是指人们以某种资产形式持有其全部或部分财富的愿望。
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
4
一、财富总量
必需品,资产需求的财富弹性小于1的资产就为必需品。例如,现金就是典型的必需品。
资产需求的财富弹性大于1的资产为奢侈品。例如,房地产、股票、债券等。
结论:在其他条件都不变时,资产需求跟财富是正相关的,而且越是奢侈品敏感程度越大。
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
5
二、预期收益率
预期收益率:是指资产收益率这个随机变量的数学期望值。其计算公式为:
式中,E(r)代表某种资产的预期收益率
i=1,2, ……n代表可能遇到的n种情况
ri代表该资产在第i种情况下的收益率
P(i)代表第i种情况出现的概率
n种情况的概率之和为1。
结论:在其他条件都不变时,一项资产相对于其他替代性资产的预期收益率越高,人们对它的需求就越大
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
6
三、流动性
流动性:是指信用工具在极短的时间内变卖为现金而以货币计价不蒙受损失的能力。
影响流动性的因素:
(1)变现的难易程度,即变现时间,它与流动性成反比;影响因素如,资产期限、销售渠道、市场的容量和交易活跃程度。
(2)交易成本的大小。如交易的佣金
在其他条件都不变时,一项资产相对于其他替代性资产的流动性越高,人们对它的需求就越大
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
7
四、风险
对于风险,我们一般采用数学上的方差和标准差来刻划。
其中:σ资产r 收益率的标准差, σ2 为资产r收益率的方差, E(r) 资产r收益率的期望值,ri 资产r的第i 种可能收益率,P(i) 资产第i 种收益率出现的概率;
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
8
四、风险
人们一般都是规避风险的,所以:在其他条件不变时,一项资产相对于其他替代性资产的风险越大,需求就越小。
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
9
小结
1、一项资产的需求量通常与财富正相关,对奢侈品的需求对财富总量的变化更为敏感。
2、一项资产的需求量与该项资产相对于其他替代性资产的预期收益率正相关。
3、一项资产的需求量与该项资产相对于其他替代性资产的流动性正相关。
4、一项资产的需求量与该项资产相对于其他替代性资产的风险负相关。
2018/10/14
吉林大学经济学院金融系李连辉
10