债券的价值分析.pptx

(一)信用工具的类型
四种类型:
普通贷款(一次性还本附息债券)
固定分期支付贷款
附息债券
贴现债券
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普通贷款(一次性还本附息债券)
工商信贷通常采用这种方式。
例如:某个企业以10%的年利率从银行贷款100万,期限1年。那么,1年期满后,该企业必须偿还100元本金,并支付10元利息。
Fv=Pv(1+i)n
或:Fv=Pv×i×n+M
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2. 固定分期支付贷款
消费信贷和抵押贷款通常采用这种方式。
例如:某人以固定分期支付贷款方式借款1000元,期限25
年,年利率12%。那么,在未来25年内,该借款人每年支
付银行127元,直到期满。
(1).计算1元的期值
=1元的期值系数×1000元=17000元
(2).计算年金
=17000/1元年金的终值系数=17000/
=127元
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中长期国库券和公司债券通常采用这种形式

例如:一张面值为1000元的附息债券,期限10年,息票率为
10%。
(1)每期支付息票100元;
(2)到期支付最后一次息票和本金1000元+100
元=1100元;
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美国短期国库券、储蓄债券和0息债券通常采用
这种形式。
例如:一张贴现债券面值1000元,期限1年,债券购买者以900元
的价格购入该债券,1年后,债券持有人获得面值偿付。
(1)折价购买900元;
(2)到期面值偿付1000元;
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(二)利率的本质含义:到期收益率
信用工具投资收益的现值总和等于该投资品的现值, 这时的利率水平为到期收益率。
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1. 普通贷款(一次性还本附息债券)的到期收益率
例1:某个企业以10%的年利率从银行贷款100万,期限1年。那么,1年期满后,该企业必须偿还100元本金,并支付10元利息。
100=(100+10)/(1+i)
i = (100+10)/100 – 1 = 10%
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2. 固定分期支付贷款的到期收益率
例2:某人以固定分期支付贷款方式借款1000元,期限25年,年利率12%。那么,在未来25年内,该借款人每年支付银行127元,直到期满。
Pv=126/(1+I)+126/(1+I)²+126/(1+I) ³+…+126/(1+i)25
=1000
i = 12%
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例3:一张面值为1000元的附息债券,期限10年,息票率为10%。
Pv=100/(1+i)+100/(1+i)²+100/(1+i)³+…+100/(1+i)10
+1000/(1+i)10=1000
i = 10%
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例4:一张贴现债券面值1000元,期限1年,债券购买者以900元的价格购入该债券,1年后,债券持有人获得面值偿付。
900=1000/(1+ i)
i = (1000-900)/900 = %
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