项目融资第三章.ppt

第三章项目融资模式
项目融资模式的设计原则
直接融资模式
项目公司融资模式
“设施使用协议”融资模式
杠杆租赁融资模式
“生产支付”融资模式
BOT模式
ABS模式
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项目融资模式的设计原则
有限追索原则
项目风险分担原则
成本降低原则
完全融资原则
近期融资与远期融资相结合的原则
表外融资原则
融资结构最优化原则
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融资模式是指项目法人取得资金的具体形式。
项目融资模式是项目融资整体结构组成中的核心部分,是对项目融资各要素的综合,设计项目融资模式,实际上是对项目融资要素的具体组合和构造。
设计项目的融资模式,首先需要确定好设计原则,并与项目投资结构的设计同步考虑,在项目的投资结构确定下来以后,进一步细化完成融资模式的设计工作。
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有限追索原则
有限追索是指贷款人仅在某个特定时间阶段或在一个规定的范围内对项目借款人进行追索,在此界定之外,无论出现任何债务清偿,贷款人均不能对借款人除项目资产、项目现金流量以及有关方所承诺的义务之外的任何形式的资产追索。
按照有限追索原则,在融资过程中为了限制融资对投资者的追索责任,需要考虑三个方面的问题:(1)融资项目的经济强度在正常情况下必须足以支持融资的债务偿还;(2)必须找到强有力的来自投资者以外的信用支持;(3)融资结构的设计必须做出适当的技术性处理,如提供必要的担保等。
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项目风险分担原则
保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资模式设计的一条基本原则,这就需要在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方之间合理有效地划分项目的风险,力争实现对投资者的最低债务追索。
项目风险的分担同样需要考虑投资结构的支持。例如在合资项目中,主要投资者可通过引入一些小股东的方式保证一部分项目产品的销售,可以起到很好的分担市场风险的作用。
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成本降低原则
在融资项目设计与实施的过程中应该考虑的一个重要方面就是如何降低成本的问题,这里主要是运用一些经济手段。例如,投资者完全可以利用税务减免的手段来降低项目的投资成本和融资成本。
降低成本还可从项目的投资结构和融资结构两方面入手,一是完善项目投资结构设计,增强项目的经济强度,降低项目的风险,减少债务资金成本;二是要合理选择,科学确定融资渠道,优化资金结构和融资渠道配置,降低项目的融资成本。
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完全融资原则
项目融资过程中,股本资金的注入方式比传统的公司融资要灵活很多。投资者股本资金的注入完全可以考虑以担保存款、信用证担保等非传统形式来完成,这可看作是对传统资金注入方式的一种替代,投资者据此来实现项目百分之百融资的目标要求。
项目现金流量的充足程度是贯彻这一原则的基础。
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近期融资与远期融资相结合的原则
在投资过程中,有的投资者愿意接受长期的融资安排,有的投资者则更多考虑的是近期融资的需要。他们选用项目融资方式是出于对某个国家或某个领域不十分熟悉,对项目的风险及未来发展没有十分的把握而采取的一种谨慎策略。一旦采用项目融资方式的各种决定因素朝着有利于投资者的方向发生较大的变化,他们就会希望重新安排融资结构。这就是在项目融资中经常会遇到的“重新融资问题”。
基于这一原因,在设计项目融资结构时,尽可能地把近期融资与远期融资结合起来。
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表外融资原则
项目融资过程中的表外融资就是非公司负债型融资。实现公司资产负债表外融资,是一些投资者运用项目融资方式的重要原因。
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融资结构最优化原则
所谓融资结构是指融通资金的诸组成要素,如资金来源、融资方式、利率等的组合和构