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期货入门与投资策略
京都期货:王琳
2010年5月
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投资策略篇
京都期货
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投资策略
投资策略包括:
套期保值
套利
投机
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1、投机交易
投机者就是通过对市场未来走向的判断,建立相应的单边头寸,以期通过价格的变动来获取利润。
股指期货的投机交易能够极大地增加市场的流动性,吸引投机资金大量入市,能够促进股指期货交易的活跃,还能够带动股票现货市场的活跃。
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股指期货投机操作—“双向”与“T+0”
预期指数下跌,卖出股指期货合约,下跌后买入平仓获利(期货市场特有操作方法)
预期指数上涨,买入股指期货合约,上涨后卖出平仓获利(与股市操作方法类似)
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股指市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动,通过在两个市场同时建立相反的头寸,当价格变动时,则必然在一个市场获利,而在另一个市场受损,其盈亏可基本相抵,从而达到锁定股票市值(保值)的目的
2、套期保值
3、套期保值交易的目的——规避风险
风险
非系统性风险
(个股风险)
系统性风险
(整体风险)
在股指期货中,套期保值主要指通过买卖股指期货合约以抵消现在或将来某个时期持有股票资产价格风险。套期保值者希望增加股票现货资产价值的确定性,有效规避其股票现货头寸所面临的系统性风险。
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例:5月2日,某客户准备建立价值500万元的股票组合,但资金在6月中旬才能到账。同时该客户判断股市5-6月份仍会大幅上涨,为避免未来购买股票成本大幅提高,该客户可以考虑实施套期保值,将股票购入成本锁定在5月2日的价格水平上。
买入套期保值实例分析
买入套保方案的实施:
:150万元
:买入
:6月期货合约
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:
根据5月2日 6月合约当天开盘价1495点计算
1手期货合约的价值金额为 ×300=
对价值500万元的股票组合保值
需要买入合约数量=500/=≈11(手)
:以1495限价买入IF0606合约11手。共需保证金:
×15%(保证金率)×11手=74万元
账户尚余:150-74=76万元做备用资金。

:6月15日价值500万元的股票组合建仓完毕同时,将原先买入的11手期货合约以1695点卖出平仓。
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套保过程分析(1)——当期市上盈利时……
股票市场
股指期货市场
以沪深300成份股为基础的股票组合
对应沪深300股指期货6月合约IF0606
5月2日
欲买该股票组合共需500万元

6月15日
买入同样股票组合共需资金566万元
(平仓)
购股成本
变化
购股成本增加500-566=-66万元
获利(-)
×300×11=66万元
保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=66-66=0万元
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