金融市场学课件第七章.ppt

金融远期、期货和互换
第七章
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本章框架
金融远期和期货概述
远期和期货的定价
金融互换
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第一节金融远期和期货概述
定义
金融远期合约(Forward Contracts) 是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。
多方(Long Position);
空方(Short Position)。
交割价格(Delivery Price)。
远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
一、金融远期合约概述
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特点
非标准化合约
场外市场交易
优点
灵活性较大
流动性较差
市场效率低
违约风险较高
缺点
一、金融远期合约概述
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种类
远期利率协议
远期外汇合约
远期股票合约
一、金融远期合约概述
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(一)远期利率协议
远期利率协议(Forward Rate Agreements,简称FRA) 是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
规避利率上升(下降)的风险
远期利率协议是在远期贷款合约的基础上发展的一种表外业务
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(一)远期利率协议
重要术语
交易流程
合同金额
合同货币
交易日
结算日
确定日
到期日
合同期
合同利率
参照利率
结算金
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(一)远期利率协议
结算金的计算:
在远期利率协议下,如果参照利率超过合同利率,那么卖方就要支付给买方一笔结算金;反之,卖方收取买方一笔结算金。
其中,rr为参考利率,rk为合同利率,A为名义本金,D为合同期天数,B为一年的天数(美元一般为360天,英镑为365天)
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如果<0,浮动利率下降,远期利率协议的卖方受益
例:2007年10月5日,双方同意成交一个14、名义金额100万美元、%的远期利率协议。
本例中,起算日为2007年10月9日,结算日2007年11月9日,到期日2008年2月8日。市场利率的确定日为2007年11月7日,%。合同期为92天。
如果>0,浮动利率上升,远期利率协议的买方受益
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例:甲公司将在3个月后收入1000万美元,并打算将这笔资金做3个月投资,公司预计市场利率将有可能下降,为避免投资收益减少,决定卖出一项FRA做套期保值,其交易具体内容如下:
买方:乙银行卖方:甲公司
交易类型:36 协议利率:5%
交易日:3月3日起息日:6月5日
交割日:6月5日到期日:9月5日
确定日:6月3日合同期:92天
参考利率:3个月LIBOR
%%两张情况下双方的交割情况和公司的收益状况。
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