第九章 金融衍生产品与外汇市场.ppt

第九章金融衍生产品及外汇市场
本章学****目标
从20世纪70年代开始,金融机构开始面临变幻莫测的世界,风险一直在加大,为了适应对风险降低的需求,金融创新推出了很多新的金融工具。这些工具被称为金融衍生工具,其收益与之前发行的证券紧密相关,目前已经成为极有效的风险管理工具。通过本章的学****你需要掌握远期交易的概念和特点;掌握期货、期权、互换的基本概念和运作方式。
避险
定义
降低或消除风险的金融交易。
持有多头(long position):金融机构购入某资产;
持有空头(short position):金融机构向另一方售出某资产, 并约定在未来末日交割。
避险原则
通过金融交易来实现,这一交易可以是通过持有额外的空头来抵消多头,也可以通过持有额外的多头来抵消空头。
远期利率合约
定义
基于债务工具的远期合约。远期合约:交易双方达成
的在未来某一时点(远期)进行某种金融交易的协议。
内容
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(利率);。
案例
第一国民银行与Rock Solid 保险公司签订了一份合约,规定第一国民银行一年后卖给Rock Solid保险公司面值为500万美元、票面利率为6%、2030年到期的国债,按照债券的利率作为当天利率(即6%)的价格进行交割。由于Rock Solid 保险公司将在未来购买这些债券,它持有多头,而卖出这些证券的第一国民银行持有空头。
远期合约的利弊分析
优点
可以灵活满足交易双方的需求,规避利率风险。
,难以完成金融交易或者不得不以一个不利的价格来完成交易。
。
缺点
金融期货合约和金融期货市场
金融期货合约:一种交易双方在未来特定日期或期限内按事先协定的价格交割一定数量的金融商品的合约。
期货合约经营的是有关一种商品或金融资产的权力和义务.
期货合约的购买者,也称多头,具有在将来某个日期获得一种商品或金融资产。
合同的出卖者,也称空头,有权利和义务在这个日子将金融商品交付出去。
利率期货,外汇期货,股票指数期货
金融期货是一种标准化的、可转让的、具有杠杆性的延期交割合约。
金融期货市场的交易组织
接上例,套期保值
与远期利率合约相似但是克服了其违约风险和缺乏流动性的缺点。在合约到期日,合约的价格等于即将交割的标的资产的价格。
监管
商品期货交易委员会(CFTC)
确保市场价格不被操纵;
负责经纪人、交易者和交易所的注册和审计,以杜绝欺诈行为并确保交易所的财务健全性;
负责批准新的期货合约,确保其为公众利益服务。
表14-1 美国主要的金融期货合约
表14-1列举了2009年1月在美国交易最为广泛的期货合约品种及其交易规模和未平仓合约的数量。
金融期货市场的全球化
20世纪80年代初期,美国主宰;20世纪90年代,伦敦、东京、欧洲、大阪逐渐发展。
国际范围内交易的品种增多,如欧洲美元合约、欧洲日元合约、日本国债合约、法国国债合约日经225合约等
目前,全球电子交易系统的完善,促进期货合约可以一天24小时循环交易
期货市场成功的原因分析
金融期货与远期合约及其市场组织的差异,可以解释为何国债等金融期货市场是如此成功。
期货
远期

必须在指定的交易所内交易,规范客户的定单在公平合理的交易价格下完成。
市场组织较为松散,没有交易所,也没有集中交易地点,交易方式也不是集中式的。

合约是标准化合约
合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等,均由交易双方自行决定,没有固定的规格和标准
金融期货合约和金融远期合约的区别