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金融期货市场制度设计与上市准备情况PPT.ppt


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约59页 举报非法文档有奖
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文档列表 文档介绍
金融期货市场制度设计及上市准备情况
中金所陈晗
2007年7月15日
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主要内容
一、国际金融期货市场的发展现状
二、股指期货的功能和作用
三、我国金融期货市场制度设计与基础设施建设
四、中金所股指期货上市的准备情况
五、股指期货推出对现货市场影响分析
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一、国际金融期货市场的发展现状
金融衍生品是经济、金融发展到一定阶段的必然产物。
20世纪70年代初,布雷顿森林体系瓦解后,浮动汇率取代了固定汇率,随之出现了两次石油危机,并经历了金融自由化改革的浪潮,汇率、利率、股价发生了频繁而且剧烈的波动。
在这样的历史背景下,产生了规避汇率、利率及股指等金融价格风险的强烈需求,期货这一交易方式被引入了金融领域,金融期货得以诞生。
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在短短30多年中,金融期货获得了爆炸式发展,成为现代金融市场体系不可或缺的重要组成部分。
其中,作为资本市场重要风险管理工具,并伴随股票市场迅速成长的股指期货,成了金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。
目前,股指期货和期权已经成为全球金融衍生品市场的主要品种。
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股指期货发展历程
股指期货是规避股价波动风险的产物。
20世纪70年代石油危机之后,西方各国经济出现了剧烈的动荡和严重的滞胀。1981年之后,里根政府把治理通货膨胀作为美国经济的首要任务,采取紧缩性货币政策,控制货币供应,导致利率大幅度上升,最高曾达21%。利率的提高使美国股票市场受到沉重打击。
为减轻股票价格大幅波动给投资者带来的风险,恢复市场信心,确保美国股票市场的稳定和持续发展,开发新的能够规避股价风险的金融工具势在必行。股指期货就是在这样的背景下产生并快速发展起来的。
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1982年2月24日,美国堪萨斯交易所(KCBT)推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数期货。
2个月后,芝加哥商业交易所(CME)推出了S&P500股指期货,这是全球影响最大的股指期货之一。
之后,主要发达国家在20世纪80、90年代陆续开设了股指期货,主要发展中国家从20世纪90年代中后期以来也开设了股指期货,为金融市场提供了很好的风险管理和资产配置工具。
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世界各国与地区股指期货的发展
品种
推出时间
推出地点
价值线指数期货
1982年2月
美国
标准普尔500指数期货
1982年4月
美国
道琼斯指数期货
1982年5月
美国
金融时报100指数期货
1984年5月
英国
香港恒生指数期货
1986年5月
中国香港
日经225指数期货
1986年9月
新加坡
AEX指数期货
1988年1月
荷兰
日经225指数期货
1988年9月
日本
CAC40指数期货
1988年11月
法国
DAX指数期货
1990年9月
德国
NASDAQ100指数期货
1996年4月
美国
KOSPI200指数期货
1996年5月
韩国
S&P500电子迷你合约
1997年9月
美国
台股指数期货
1998年7月
中国台湾
S&Y90 指数期货
2000年6月
印度
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股指期货现状
股指期货是全球交易最活跃的金融期货。
股指期货市场规模增长迅速。
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(2006年全球场内衍生品按品种分布的市场结构)
金融期货\期权市场结构
资料来源:FIA(2006)
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股指期货占金融期货比重
如图所示,2006年,股指期货占金融期货成交量的41%,是当今最活跃的期货交易品种。
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