王怀方 企业融资战略与价值创造.ppt

王怀方_企业融资战略与价值创造企业融资战略与价值创造
王怀方博士
2010年9月
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目录
万科发展壮大历程的融资之路
当前市场主要融资工具及企业对策
融资结构与融资理论
中国融资市场的发展及展望
案例讨论:蒙牛与摩根的“豪赌协议”
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一、万科发展壮大历程的融资之路
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一、万科发展壮大历程的融资之路
1、万科公司简介
2、万科发展战略
3、管理模式
4、多元化的融资渠道
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一、万科发展壮大历程的融资之路
1、万科公司简介
万科成立于 1984 年 5 月,是目前中国最大的房地产上市公司。1991 年在深交所挂牌上市,两次荣获福布斯“全球最佳小企业”称号,一次入选“福布斯亚洲最佳小企业 200 强”。
万科将大众住宅开发确定为公司核心业务,目前业务覆盖上海、深圳、广州、北京、天津等 20 多个城市。
2006 年,公司销售收入 亿元,净利润 亿元,纳税 亿元。截至 2006 年年末,总资产 485 亿元,净资产 149 亿元。
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一、万科发展壮大历程的融资之路
2、万科发展战略
1)资产重组的归核化战略——集中于房地产业
1993年业务范围:房地产、进出口贸易、商业、工业制造与服务、广告娱乐等;非直接控制、仅参股投资企业达12家之多。
1996年,转让深圳怡宝食品饮料公司、北京比特实业股份公司;
1997年,转让深圳万科工业扬声器制造厂及深圳万科供电公司的股权;
1998年,转让深圳国际企业服务公司、香港银都国际置业公司股权,盘活所持北京银建股份有限公司和上海泛亚招商控股公司等公司法人股;
2001年,将深圳万科精品制造公司股权整体转让给公司员工(ESOP)或外部投资者、将所持万佳百货72%的股权转让给华润。
万科成功的原因:选择了一个行业、创造了一套制度、培养了一个团队、树立了一个品牌、确立了主流产品、实行了跨地域发展模式。 ——王石
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一、万科发展壮大历程的融资之路
2、万科发展战略
2)制定适合于中国经济区域发展的战略布局
投放的资源由20个城市向北京、深圳、上海和天津集中。也就是说,万科走的不仅是经营领域的专业化,也是地域专业化战略之路。
万科发展策略是集约化发展。从区域发展策略上来说,是3+X的发展模式,3是指珠三角,长三角,和环渤海地区,%的份额,目前万科基本完成了这个区域的布局。X是指中西部地区的重点城市,像武汉、成都这样的中心区域城市。
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一、万科发展壮大历程的融资之路
3、集权式的管理架购
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一、万科发展壮大历程的融资之路
4、多元化的融资渠道——战略成功实施的关键因素
1)万科的直接融资之路
时间
融资方式
融资规模
1988年
发行A股票
2758万元
1991年
配股

1993年
发行B股票

1997年
配股

2000年
配股

2002年
可转债
15亿元
2004年
可转债

2006年
定向增发
42亿元
2007年
增发
100亿元
合计
194亿元
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一、万科发展壮大历程的融资之路
4、多元化的融资渠道——战略成功实施的关键因素
2)万科的间接融资之路
年度
2001
2002
2003
2004
2005
2006
资产