下载此文档

第6章资本结构.ppt


文档分类:管理/人力资源 | 页数:约64页 举报非法文档有奖
1/64
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/64 下载此文档
文档列表 文档介绍
第6章资本结构
【本章学****目的】
本章主要在资本成本(资金成本)的基础上对财务管理中的资本结构进行分析。债务资本和权益资本在企业中的不同构成比例关系,对企业股票价格以及企业风险的影响举足轻重。
因此,企业在筹集资本时,必须对资本的筹集方式以及各种资本数量的比例关系作出决策,对不同的资本结构方案作出评估,权衡企业风险和收益。
要求学会分析计算企业营业杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数、每股利润无差别点;系统掌握资本结构的决策方法及资本结构理论,将所学知识与实践相结合。
2
资本结构
资本结构是指企业各种资本的构成及比例关系
有广义和狭义之分,广义的资本结构是指企业全部资产是如何筹集取得的,即资产负债表右边的全部项目是如何构成的,及它们之间的比例关系
狭义的资本结构是指企业长期筹资的各有关项目的构成及比例关系
最优的资本结构是企业最佳的资本组合方式。
3
杠杆分析
一、经营杠杆
二、财务杠杆
三、复合杠杆
在企业资本结构中,必须考虑一个重要因素就是杠杆原理。财务管理中的杠杆原理,是指由于固定费用(包括生产经营方面的固定费用,财务方面的固定费用)的存在,当业务量发生比较小的变化时,利润会产生较大的变化。这种由于杠杆原理而产生的收益称之为杠杆利益,但同时又存在一定的相关风险。资本结构决策就需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。
4
营业杠杆
成本****性也称成本性态,是指成本总额对业务量(即产量或销售量)总数的依存关系。
总成本由变动成本与固定成本两部分构成,用公式表示为
总成本=变动成本总额+固定成本总额=销量×单位变动成本+固定成本总额
企业经营中由于固定营业成本和债务筹资而产生杠杆作用,杠杆作用放大了企业的收益和风险,从而影响企业的价值。
5
营业杠杆的概念
营业杠杆,又称经营杠杆或运营杠杆,是指企业在经营中由于存在固定成本而造成息税前利润变动率大于营业额(产销量)变动率的现象。
6
营业杠杆利益
衡量企业经营风险以及营业杠杆利益的大小,即衡量企业营业杠杆作用的大小,通常使用营业杠杆系数。
营业杠杆系数(Degree of Operating Leverage),一般用DOL表示,是指企业营业利润的变动率与营业总额(产销量)变动率的商。其计算公式如下。

7
定义式:
计算式:
8
经营杠杆系数举例
某企业生产A产品,固定成本为60万,变动成本率为40%,当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时,经营杠杆系数分别为:
DOL(1) =(400-400*40%)/(400-400*40%-60)=
DOL(2) =(200-200*40%)/(200-200*40%-60)=2
DOL(3) =(100-100*40%)/(100-100*40%-60)->∞
9
营业杠杆利益
对于有盈利的企业,当固定成本存在时,息税前利润的变动率大于营业总额(产销量)的变动率,这一放大作用可以为企业带来杠杆收益,营业杠杆系数与营业总额(产销量)的关系如图6-1所示。
10

第6章资本结构 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

相关文档 更多>>
非法内容举报中心
文档信息
  • 页数64
  • 收藏数0 收藏
  • 顶次数0
  • 上传人阳仔仔
  • 文件大小1.67 MB
  • 时间2018-10-22