投资利润率、投资利税率、资本金利润率案例.doc

静态盈利能力指标
(一)投资利润率
投资利润率指项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率。对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目,应计算生产期年平均利润总额与总投资的比率。其计算公式:
式中:
利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额
营业利润=产品销售收入—产品销售税金及附加—总成本费用+其它业务利润
总投资=固定资产投资+无形资产投资+递延资产+建设期利息+流动资金
评估时。利润总额—般可以从损益表取得,总投资可以从投资估算表取得。
投资利润率指标反映项目效益与代价的比例关系。当项目投资利润率高于或等于行业的基准投资利润率或社会平均利润率时,说明项目是可以接受的。在将投资利润与基准经济效益指标比较时,应注意口径的一致。基准经济效益指标可从《建设项目经济评价方法与参数》中查得。
(二)投资利税率
投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产经营期内的年平均利税总额与总投资的比率。其汁算公式为:
投资利税率=
式中:年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加
投资利税率高于或等于行业基准投资利税率时,证明项目可以采纳。投资利税率和投资利润率不同,它在效益中多考虑税金。这是因为在财务效益分析中,为了从国家财政收入的角度衡量项目为国家所创造的积累,特别是一些税大利小的企业,用投资利润率衡量往往不够准确,用投资利税率则能较合理的反映项目的财务效益。在市场经济条件下,使用投资利税率指标,更具有现实意义。
(三)资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产经营期内的年平均利润总额与资本金的比率,它反映拟建项目的资本金盈利能力,其计算公式为:

案例:某项目总资金为2400万元,其中资本金为1900万元,项目正常生产年份的销售收入为1800万元,总成本费用924万元(含利息支出60万元),销售税金及附加192万元,所得税税率33%。试计算该项目的总投资利润率、投资利税率、资本金利润率。
解:年利润总额=1800—924—192=684万元
年应纳所得税=684×33%=
年税后利润=684—=

动态盈利能力指标
(一)财务净现值(FNPV)
财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态指标。是按行业基准收益率(可通过查《建设项目经济评价方法与参数》取得)或设定的折现率(当行业未制定基础收益率时),将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式:
式中:为财务净现值, 为第t年的现金流入与现金流出的差额,
即净现金流量;为的折现系数。
为了计算净现值,在确定每年的净现金流量以后,还应明确折现率、计算期和年序编号的方法问题。项目财务效益评估所用的折现率除有特殊规定外,一般采用行业的基准收益率();计算期由建设期和生产期构成;年序编导按国际惯例采用年末法,即从1开始编号,表示所有的现金流量均在年末发生。
根据选择项目的“现值法则”:
1、采用任何现值为正数的方案(包括净现值为零的方案),放弃任何净现值为负数的方案。2、如果每个项(或几个项目组合)是互不相容的,则采纳有最大净现值的那个项目。
3、当净现值等于零时,说明项目的内