第二章 投行业务之一：证券发行与承销.ppt

§2 投行业务之一:证券发行与承销
1、证券发行与承销概述
2、股票发行与承销
3、债券发行与承销
§ 证券发行与承销概述
一、对证券发行与承销的理解
证券发行:指企业或政府为了筹集资金而向投资
人出售代表一定权利的有价证券的行
为。
二、证券发行的管理制度
1、核准制:又称特许制,指发行人在发行新证券前,
不仅要公开有关真实情况(真实披露),
而且要合乎公司法或证券法中规定的若干
实质条件的发行管理制度。
遵循的原则:实质管理。
2、登记制:也叫注册制。指股份公司只要在证券
发行之前到主管机关登记注册,公布
有关发行的信息即可发行证券的发行
管理制度。美国等发达国家采用。
遵循的原则:公开管理
三、证券发行与承销的主要参与者(公募)
1、发行人。
2、承销集团。
3、承销商。
4、销售团。
5、投资人。卖证券的人。个人、机构。
6、其他相关当事人。律师事务所、会计师事务所、
审计师事务所、证券监管机构等。
四、证券发行的原则
1、公平原则。
2、公开原则。
3、公正原则。反欺诈、反操纵、反内幕交易。
§ 股票发行与承销
一、承销商主体资格的认定
1、西方国家情况
2、我国情况
二、股票承销的方式
1、包销。
2、代销。
三、股票发行(承销)价格的确定
(一)市盈率法:以市盈率为基础确定股票的发行价格。
股票发行价格=每股预测盈利×市盈率
1、加权平均法
发行当年每股预测盈利= 发行当年预测盈利÷发行
当年加权平均股数
发行当年加权平均股数= 原股数+ 本次发行股数×
权数
权数= 新股发行到本会计年度结束所余时间(月)
÷ 12(月)=(12—发行月数) ÷ 12
2、全面摊薄法:
发行当年每股预测盈利=(发行当年预测盈利+ 发
行利息收入)÷ 总股数
总股数(全面摊薄)= 原股数+ 新发行股数