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增长虽乏力趋势定向上
中国经济已经走出低谷,复苏迹象已颇为明显,现在我们要面对的是,经济复苏能持续多久?什么时候才能从复苏转入景气?―个重要指标是:不仅仅是环比,如果同比也增长了,经济也就真正从复苏转入景气了。
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静候一季度经济数据的A股市场,在4月15日数据全部出齐后似乎陷入了“迷茫”:4月15日当天上证指数基本围绕着上一日收盘价2535点窄幅波动,上下才10来个点,这同此前上蹿下跳、动辄50~60个点的“猴市”形成鲜明对比。
为什么?因为一季度数据告诉我们,一个不确定性已基本消除,中国经济已在去年底、今年初走出低谷;而另一个不确定性又横在了前面,何时从复苏走上景气,是二季度末还是三季度未?
消费出现超预期增长,是宏观一季报最让人欣慰之处,尽管三驾马车中投资增长近30%,内需增长15%,外贸下降25%,投资增长最快,但近30%的投资增长不但难以持久,而且在某种程度上还令人担忧。在全社会投资增长%之际,中部地区增长%,西部地区增长%,而多年来的事实表明,正是这些欠发达地区,诸如重复建设、形象工程之类也最多。去年底国务院提出4万亿元投资拉动之际,西部某一个省的投资额不就超过3万亿元了吗?
数据显示,一季度消费扣除物价指数后实际增长%,同比加快个百分点,农村消费增长更达17%,全社会消费总额29398亿元,而固定资产投资总额为28129亿元,消费超过了投资,这是大好事!只有消费才是经济发展的真正驱动力,也是企业利润的最终来源,没有消费,生产得再多也只能徒增库存。消费为什么能超预期增长?一是居民收入增长。面对金融危机,在国民收入的三者分配中,一季度财政(政府)下降8%,企业(工业)利润约下降30%,而居民收入约增长10%;二是股市的强劲反
弹引发的财富效应。有了股市的财富效应,才有房市、车市在一季度(尤其是3月份)的启动和回暖,才使家具、建筑装潢等消费增长超过20%,也使得轻工业增长(+%)好于重工业(+%)。
其实,当前的中国经济数据可以用两句话概括:同比增长乏力,环比大幅上升。不仅是内需,外需也处在回升之中。虽然一季度外贸进出口同比下降%,但3月份中国三大贸易伙伴欧盟、美国、日本环比上升均在20%以上(或左右),其中欧盟+%,美国+%,日本+%,而这三个市场要占到我国外贸的60%以上。不仅宏观经济如此,微观经济同样不例外,上市公司一季报同比大幅下降已成定局,因为2008一