大盘股接棒为何这么难.doc

大盘股接棒为何这么难
从政策面、基本面看,优势在国企大盘股;从资金面、心理面看,优势则在中小盘股。谁都知道趋势一旦形成,要改变它、扭转它并不是那么容易的。
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A股市场在持续上涨之后终于出现调整,22日跌幅尤甚,沪市跌%,深成指跌幅更迭%。这固然有周边市场的原因,但外因是条件,内因才是基础,更何况美股、港股等大跌后22日起已基本企稳。在笔者看来,主要原因还在于,今年以来小盘股涨得太凶,大盘股相对落后,而大盘股要接棒,短期内又难以为市场所认同。
继国资委主任李荣融日前在博螯论坛透露,央企3月份利润同比增长26%、环比增幅接近86%之后,23日财政部公布的数据显示,今年1~3月国企利润同比虽下降%,但降幅比1~2月缩小个百分点;一季度与去年四季度环比增长倍,而3月比2月环比增长%。特别是工业企业,一季度与去年四季度相比环比居然增长倍,而3月比2月环比增幅也达%。财政部称,工业生产最艰难的时期已经过去。
鉴于沪深股市存在两个70%,即国有控股公司约占70%,工业企业约占70%,财政部上述数据告诉我们,国企大盘股业绩将出现强劲反弹。
事实确实如此。截至本周四,沪深股市约有520家上市公司披露一季报,据笔者粗略统计,三分之一即170余家去年四季度亏损,今年一季报扭亏为盈的已超过100家,尤以国企大盘股最为集中。
时间才过去几个月,国企大盘股业绩前后为何冰火两重天?显然,主因是国家的政策扶持。以中国国航为例,从去年四季度巨亏85亿元,到今年一季度盈利亿元,其中有近7亿元盈利来自民航局的补贴,此外还有航油套保计提的减值准备转回,以及燃油成本下降等原因,而这几个因素均有可持续性,并且南航、东航、上航、海航等都将“普降甘霖”。与此相类似的还有航运企业,如中国远洋去年四季度亏损89亿元,其中41亿元即亏在航油套保减值计提上,今年一季报一样可以部分转回。另如钢铁股中的武钢、本钢、首钢,电力股中的华能国际、国投电力,均从去年四季大亏,到今年一季扭亏为盈。说到底,国家4万亿元拉动,真正受惠的多系国有大中型企业,贷款流向国企,政策支持国企,大部分中小企业则是可望而不可及。已披露一季报的公司中,总股本20亿股以上的大盘股,平均每股收益约元;总股本2亿股以下小盘股,平均每股收益约元,小盘股业绩远远赶不上国企大盘股,原因就在这里。
但股市反应却正好相反。4月23日是上证超大盘指数(由20家权重最大的成份股组成)运行首日,当日沪综指涨%,深成指涨%,可超大盘指数却下跌%。超大盘指数以2003