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实现保险市场与资本市场互动
保险业的发展离不开资本,资本市场同样需要保险资金的支持与参与。二者之间产生的联动效应,必将成为繁荣我国资本市场新的亮点。
保险市场与资本市场的互动发展是一种必然趋势
保险业的发展离不开资本市场。在保险业快速发展的形势下,保费收入的快速增长与保险资金运用渠道狭窄的矛盾日益突出,在客观上造成保险资金运用收益水平下降,偿付能力不足。承保业务及资金运用业务是保险业务的核心,随着保险市场开放程度的增加和竞争的加剧,承保利润不断下降,甚至出现亏损。如果不通过资金运用来获利,保险业很难稳健发展。因此必须采用多样化的手段,以保障保险资金的安全和收益,这在客观上使保险资金进入资本市场成为必然,同时新修订的保险法规定经国务院批准,比例由保险监管机构制定,允许保险资金进入资本市场。这也为保险资金进入资本市场提供了法制保障。
资本市场同样需要保险资金的支持及参与。目前我国资本市场缺少的正是像保险公司这样的机构投资者,这将会对改变资本市场结构,提高资本市场的深度,改善资本市场的资金配置效率,促进资本市场的健康发展起到积极作用。同时保险资金的长期性、稳定性和规模性的特点,将成为繁荣我国资本市场最稳定的资金来源。保险资金的参与必将促进中国资本市场的完善、规范和发展。
促进保险市场与资本市场的互动,是资源合理配置的要求
现代金融最基本的功能是对储蓄资源进行时间和空间的配置,实现储蓄向投资的转化。这一功能主要是通过资本市场的直接和、保险公司等间接融资两种金融资源配置方式实现的。保险业通过吸收长期性的储蓄资金,并按照资产负债匹配的原理直接投资于资本市场,实行集中使用、专家、组合投资。这种金融资源配置的方式是保险业所特有的。目前,我国的金融资源配置方式主要是通过银行业的间接融资来完成,保险对金融资源配置的功能没有得到充分发挥。
以2002年为例,我国企业通过金融体系新增融资中,银行贷款融资约占 92%,资本市场融资约占8%,是典型的“银行主导型”金融体系。我国个人保险业务实现的保费收入占当年新增居民储蓄存款的18%,保险对储蓄已形成一定的分流作用。但从储蓄分流所形成的保险资金向投资转化的情况看,18%投资于,%投资于投资基金,而52%又投资于银行存款。保险业从居民储蓄中分流出来的一半以上资金又重新回流到银行,需要通过银行进行“二次交易”后再融资出去,增加了交易,降低了金融资源的配置效率。
另一方面,保险业在金融资源配置中发挥作用的空间很大。2002年,我国居民储蓄存款余额达万亿元,居民储蓄率高达39%。在发达国家,通常是用于购买保险,而不是在银行存款。保险公司吸收的长期资金可以集中使用、专家管理、组合投资,按照资金匹配的原则配置到资本市场,取得更高的投资收益。这说明万亿元居民储蓄中约有4万亿元与保险业具有较大的相关性和可替代性,相当于我国保险业现有总资产的倍。因此,金融业内部必须加强协调和沟通,实现金融资源的合理配置。
保险市场与资本市场互动发展存在的障碍
首先,保险资金的运用必须遵循安全性、流动性和效益性的原则,而目前保险投资不完善,缺乏保险资金专业化经营机构。投资业务与保险业务是两种性质不同的业务,分别对应于资本市场与保险布场两个不同的领域,在经营品种、管理方法、运作方式、风险特性以及会计核算、绩效评估等诸多方面均有显