3公司理财案例：南方家具公司筹资决策分析^.doc

2010年8月,南方家具公司为扩大生产规模,公司需要到2011年1月末筹措1150万元,其中350万元可以通过公司内部留存收益及提高流动资金利用效果得以解决,该留存收益全部计入股本,相当于配股发放86000股股票给现有股东,其余部分800万元需要从外部筹措。在此之前,已经设想了几个方案,并将在2010年9月2日的董事会上正式提交讨论。
南方家具公司是由几个具有丰富专业知识的投资者于1980年创立的,经过十年的发展,到1990年,销售收入从刚成立时的1000万元增至1620万元。利润增加到74万元。
根据钟晨先生介绍,南方公司的家具生产线较少,不能向市场推出大量的新产品。1991年,该公司的生产线仅包括八种卧室家具类型、五种餐厅家具类型以及其他各种系列的家具类型,如有活动顶板的书桌及酒柜等。各类家具一般是按照传统方式,采用木制结构制作的,或采用类似木制材料进行表面装饰,使其既具有实用性,又具有观赏性。
从生产能力看,目前公司拥有四套独立的生产设备,,主要生产卧室及餐厅家具;而设在西林的分公司占地面积为3万平方米,主要生产其他系列的各种家具。这两个分公司所需要的木制胶合板是由北洼林业局的一家工厂提供;其他各种装饰用材料是由几家工厂分别提供。
为了不断扩充和发展,公司经常组织有关人员进行市场调查,了解消费者的口味与偏好,不断改进产品设计,每年在家具市场上推出二至三种新型家具,并且关闭了相同数量的过时或不受欢迎的生产线,使公司避免了生产线的过度扩张与生产线的低效率
公司的销售人员近50人,销售网点遍及全国各地,拥有客户5000多家。目前,市场部门致力于组建地区连锁店及平价商店。公司的管理人员确信,只有连锁店或平价商店才有利于在既定价格下大批量地推销家具。1991年,公司拥有平价商店14家,预计到1992年可达到18——24家。
南方公司拥有950雇员,平均人均年生产总值为50000元,而同行业的人均生产总值为16000元。管理人员认为在公司中存在着剩余劳动力。
1990年,是家具行业的萧条年,尽管如此,南方公司的销售收入和利润仍比1989分别增长了 %和 %。在今后的 5年中,预计销售收入将成倍增长,而利润增长幅度相对降低(1991年一1995年财务预测如表3所示)。为了实现这一目标,公司必须扩大生产规模,到1993年末,使生产能力翻一番。,这将是家具行业中规模最大、现代化程度最高的一家工厂。此外,还需要50万元整修和装备现有的厂房和设备;需要价值300万元的流动资金以补充生产规模扩大而短缺的部分;这三项合计共需资金1150万元,该项目建成后能使每年息税前利润增加至700万。
家具业是高度分散的行业。据了解在1000多家家具企业中,雇员少于20人的占三分之二。1989年,家具行业的销售收入为50亿元,但其中销售收入超过1500万元的公司只有不到30家。在过去的5年中,家具行业一直经历着兼并和收购的风险,而且这种趋势愈演愈烈。在其他行业的大公司以收购家具公司的形式实现多种经营的同时,本行业中的大公司也在吞并小公司。例如年销售收入6500万元的宏远公司被中美合资的科克公司兼并。
家具行业的发展前景是可观的。经济不景气时期已经过