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关于我国家族企业的内源融资
本文讲述了关于我国家族企业的内源融资的内容,供大家参考,接下来我们一起阅读下吧。

摘要据统计,2002年我国21个省、直辖市、自治区250个县市的1 947家中小企业中,有80%是家族企业。但从资本结构来看,家族企业资金严重依赖内源融资,外源融资困难成为当前家族企业发展面临的最重要的问题之一。分析了我国家族企业内源融资的原因,从家族企业自身融资能力、融资动机和外界融资环境,提出了突破融资“瓶颈”的对策。

关键词家族企业内源融资债务融资股权融资

1 家族企业的定义

汕头大学商学院教授储小平认为:家族企业是家族资产占主导、家族规则与企业规则的结合体。它的所有权和控制权
表现为一种连续的状况,包括从所有权与控制权不可分离的紧密持有形式到企业上市后家庭成员对企业资产和经营管理保持临界控制权的企业。其规模可小至家庭式作坊,也可大到成为一个“企业帝国”,其形态大致有单一业主制、家(庭)族成员共有的纯家族制、家(庭)族成员吸纳泛家族成员及其资本的泛家族制、家(庭)族成员保持控制权的股份制企业,乃至家族保持临界控制权的上市公司等几种形态。这种定义不仅点出家族企业的核心基础是家族资产占主导,而且从文化背景上指出家族企业是家族规则和企业规则相结合的矛盾统一体,更重要的是从动态的角度,指出家族企业的所有权和控制权是处于不断变化中的,并总结描述了与之相对应的企业规模的变化,因此是比较科学的。

2 家族企业存在并发展的现实原因

家族企业在中国得到这么迅猛的发展,不仅因为其有着深厚的文化底蕴,而且因为这种底蕴能够在当代中国的社会土壤中生存下去并得到发展。概言之,其理由

(1)社会信用制度的残缺。中国的政治法律制度以谨慎的态度和有限定的政策(尽管现在越来越宽松)允许家族企业的存在和发展。目前中国正处于社会转型时期,各种价值观混沌丛生,非常混乱,传统的社会人际信用规则也受到极大破坏,信用的缺失成为阻碍中国市场经济发展的关键。这使得家族的资本、人力和亲情连接成为创办企业最主要的依赖。

(2)国有金融机构与私营企业之间信用链条的断裂,使得企业难以得到正式金融信用制度的支撑。虽然近几年,正式的金融机构越来越倾向于向私营企业贷款,要求企业填写大量详细的表格,提供规定的信息。但是,由于社会转轨的特定状态,使得私营家族企业主对企业信息的披露有很大的顾忌,害怕承受信息披露的风险,于是,企业资本只能保持家族制状态。

(3)企业在创办和发展初期,规模小,业务内容简单,家族制管理简捷有效。同时家族企业方式又能满足创业者成为“老板”的心理需要,与传统中“宁为鸡头,不做凤尾”的意识相吻合。

3 我国家族企业的内源融资倾向及原因

企业融资方式大体上可分为内源融资和外源融资两类。不同企业融资方式的选择,是企业在一定的融资环境下理性选择的结果。市场经济中企业融资主要是选择适宜的资本结构,
又称融资结构。企业资本结构是指企业的不同资金来源渠道之间,以及通过不同来源渠道筹集的资金之间的相互联系和比率关系,包括总资产与负债的比率、不同股东持有的股本的比率、不同债务之间的比率等。从一定意义上可以说,当前中国家族企业资本结构是转轨期融资环境在家族企业内部的投射。家族企业资本结构是家族企业治理结构最为重要的方面,有着重要