20150914-海通证券-股指期货周报.pdf

[Table_MainInfo] 金融工程研究证券研究报告
金融工程周报 2015 年 09 月 14 日
[Table_Title]
相关研究股指期货周报(-)
[Table_ReportInfo]《融资融券专刊量化选股周报
()》 [Table_Summary]
《50ETF 强势反弹,VIX 指数周内飙升》周报要点:基差收敛流动性重挫

《股指期货周报期货大涨,基差收敛。全周沪深 300 下跌 %,上证 50 下跌 %,中证 500
(-)》 上涨 %。期货方面,根据收盘价计算,沪深 300 近月、下月、下季、隔季合
约涨幅分别为 %、%、%、%;上证 50 近月、下月、下季、
隔季合约涨幅分别为 %、%、、%;中证 500 近月、下月、
下季、隔季合约涨幅分别为 %、%、%、%。


[Table_AuthorInfo] 据行业统计显示,上周各行业普遍涨跌不一。其中计算机、综合、餐饮旅游是涨
幅较大的板块;银行、食品饮料、国防军工是跌幅较大的板块。医药、机械、商

贸零售对沪深 300 指数形成较大的正向贡献;银行、国防军工、房地产形成较大

的负向贡献。传媒、机械、建材对上证 50 指数形成较大的正向贡献;银行、国
防军工、建筑形成较大的负向贡献。医药、电力及公用事业、机械对中证 500 指
数形成较大的正向贡献;国防军工形成较大的负向贡献。

海外市场方面,我们观测的几个主要市场普遍上涨。美股上周上涨 %;日本

股市上周上涨 %。上周恒生指数上涨 %,目前 A-H 股溢价指数为
点,较前一周下降,表明 A 股上周走势较 H 股走势弱。从估值水平来看,历史业
绩所对应的沪深 300、上证 50、的 PE(TTM)较前一周小幅下降,分别为 、
分析师:吴先兴 ,中证 500 则上升至 。
Tel:(021)23219449
个股方面,招商银行、恒瑞医药、苏宁云商对沪深 300 指数的正向贡献最高;民
Email:wuxx@ 生银行、交通银行、中国重工对沪深 300 指数的负向贡献最高;招商银行、百视
证书:S0850511010032 通、海通证券对上证 50 指数的正向贡献最高;民生银行、交通银行、中国重工
联系人:沈泽承对上证 50 指数的负向贡献最高;宋城演艺、迪安诊断、歌华有线对中证 500 指
Tel:(021)23212067 数的正向贡献最高;中炬高新、威创股份、际华集团对中证 500 指数的负向贡献
Email:szc9633@ 最高。

根据套利模型的测算,目前各股指期货合约均无显著套利机会。
基差收敛,流动性重挫。由于保证金比例的提升,以及更加严格的开仓限制,上
周股指期货流动性跌入谷底,成交量重挫 90%。与此同时,期货、现货走势持续
分化,现货下跌,期货上涨,主力合约基差迅速收敛。从目前的市场状态看,现
货仍处于高波动阶段,趋势性机会尚未形成。期货方面,由于流动性的限制与保
证金的提高,交易风险与政策不确定因素较高,建议观望。




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金融工程研究金融工程周报 2


目录

1. 期货市场回顾............................................................................................................ 5
沪深 300 股指期货........................................................................................... 5
上证 50 股指期货............................................................................................. 5
中证 500 股指期货............................................