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20150907-海通证券-股指期货周报.pdf


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[Table_MainInfo] 金融工程研究证券研究报告
金融工程周报 2015 年 09 月 07 日
[Table_Title]
相关研究股指期货周报(-)
[Table_ReportInfo]《融资融券专刊量化选股周报
()》 [Table_Summary]
《50ETF 强势反弹,VIX 指数周内飙升》周报要点:流动性受限期现或走势分化

《股指期货周报期现分化。全周沪深 300 上涨 %,上证 50 上涨 %,中证 500 下跌 %。
(-)》 期货方面,根据收盘价计算,沪深 300 近月、下月、下季、隔季合约跌幅分别为
%、%、%、%;上证 50 近月、下月、下季、隔季合约跌幅
分别为 %、%、、%;中证 500 近月、下月、下季、隔季合
约跌幅分别为 %、%、%、%。


[Table_AuthorInfo] 据行业统计显示,上周除银行上涨外,各行业普遍下跌。其中非银行金融、建筑
是跌幅较小的板块;计算机、农林牧渔、综合是跌幅较大的板块。银行、建筑、

建筑、房地产对沪深 300 指数形成较大的正向贡献;传媒、商贸零售、食品饮料

形成较大的负向贡献。银行、建筑、机械对上证 50 指数形成较大的正向贡献;
食品饮料是仅有形成负向贡献的行业。医药、房地产、计算机对中证 500 指数形
成较大的负向贡献;钢铁、煤炭、餐饮旅游较小的负向贡献。

海外市场方面,我们观测的几个主要市场普遍下跌。美股上周下跌 %;日本

股市上周下跌 %。上周恒生指数下跌 %,目前 A-H 股溢价指数为
点,较前一周上升,表明 A 股上周走势较 H 股走势强。从估值水平来看,历史业
绩所对应的沪深 300、上证 50 的 PE(TTM)较前一周小幅上升,分别为 、
分析师:吴先兴 ,中证 500 则继续下降至 。
Tel:(021)23219449
个股方面,交通银行、中国中车、中国建筑对沪深 300 指数的正向贡献最高;招
Email:wuxx@ 商银行、苏宁云商、格力电器对沪深 300 指数的负向贡献最高;交通银行、中国
证书:S0850511010032 中车、民生银行对上证 50 指数形成正向贡献;招商银行、中信证券、贵州茅台
联系人:沈泽承对上证 50 指数的负向贡献最高;江中药业、生益科技、中航光电对中证 500 指
Tel:(021)23212067 数的正向贡献最高;中粮屯河、怡亚通、长电科技对中证 500 指数的负向贡献最
Email:szc9633@ 高。

根据套利模型的测算,目前各股指期货合约均无显著套利机会。
流动性受限,期现或走势分化。实证研究发现,资产价格与资产流动呈现高度正
相关。上周沪深 300、上证 50 指数企稳,但伴随期指成交的大幅萎缩,期现走
势分化,期指逆向下挫。上周末,中金所再次提高保证金比例,并执行更加严格
的开仓限额。可以预期,本周期货的流动性将继续受限。即使指数出现企稳反弹
的迹象,在距离交割日尚有 2 周的时间下,期现走势或继续分化。建议投资者在
关注现货走势的同时,高度关注期货流动性的问题。




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金融工程研究金融工程周报 2


目录

1. 期货市场回顾............................................................................................................ 5
沪深 300 股指期货........................................................................................... 5
上证 50 股指期货............................................................................................. 5
中证 500 股指期货.......

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