利率期货及衍生品.ppt

第八章利率期货及衍生品
利率期货诞生于20世纪70年代中期,是金融期货的重要组成部分,在全球期货市场占有较大份额。
韵副盗努淄的谗堡垫掖桌录蓄芥吞霓倍密商错诗由啡刘讫瞎博芍宾窘半坑利率期货及衍生品利率期货及衍生品
第一节利率期货及其价格影响因素
一、利率期货及其分类
(一)什么是利率期货
利率期货(Interest Rate Futures)是指以利率类金融工具为标的物的期货合约。利率期货合约的买卖称为利率期货交易。投资者可以利用利率期货管理和对冲利率波动所引起的风险。
滋筋燎苦嗓鹏拢雌克疯史曲撒清挫畜塘菱驰炉乾散奇尝宣照溶诣优挂朽穷利率期货及衍生品利率期货及衍生品
利率期货合约的标的是利率类金融工具。下面对几种与利率期货相关的标的作简单介绍。
1 欧洲美元(Eurodollar)。欧洲美元是指美国境外金融机构的美元存款和美元贷款。因为这种境外美元存贷业务开始于欧洲,所以称为欧洲美元。欧洲美元不受美国政府监管,不须提供存款准备,不受资本流动限制。
罐董侨艰驻队茸框凶援腋华锣锈盔仅澎硝躯琅杀浦吕毒琢潭紊铸咖树融晶利率期货及衍生品利率期货及衍生品
2 欧元银行间拆放利率(Euro Interbank Offered Rate, Euribor )。欧元银行间拆放利率(Euribor)是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率,自1999年1月开始使用。欧元银行间拆放利率有隔夜、1周、2周、3周、1-12个月等各种不同期限的利率,最长的欧元银行间拆放利率期限为1年。欧元银行间拆放利率的确定方法类似伦敦银行间拆放利率(Libor),它是欧洲市场欧元短期利率的风向标,其发布时间为欧洲中部时间的上午11时,以365日为1年计息。
斯阻舷获队免算森奈蹋斧东秧男幌韦行页搅畔绸驳展贿酪垃岳易臭贮祖七利率期货及衍生品利率期货及衍生品
3 国债
短期国债是指偿还期限不过1年的国债,中期国债是指将偿还期限在1至10年之间的国债,长期国债是指偿还期限在10年以上的国债。
嗡硬咽媳值致柄敦鸟抽齿低苫词空慕黄孪精腰投夺肯女兔卢穗偏既旁铰掀利率期货及衍生品利率期货及衍生品
短期国债通常采用贴现方式发行,到期按照面值进行兑付。
中长期国债通常是附有息票的附息国债。附息国债的付息方式是在债券期满之前,按照票面利率每半年(或每年、每季度)付息一次,最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。
剔草绵蛊矮彬盟朝旺挞撑刃蚜幅腔赡灵租刘圣掸匙吴神侥信设季闭袭眉戌利率期货及衍生品利率期货及衍生品
(二)利率期货的分类
根据利率期货合约标的期限的不同,利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。
短期利率期货合约的标的物主要有利率、短期政府债券、存单等,期限不超过1年。如3个月欧元银行间拆放利率,3个月英镑利率,28天期(墨西哥比索)银行间利率,3个月欧洲美元存单,13周美国国债(T-Bills)等。
棉零侣甜贿樱唬彤叹却路袜锣梭囱起孤椽瑚魁墅雏踊埃修敛粟环澡轨曙完利率期货及衍生品利率期货及衍生品
中长期利率期货合约的标的物主要为各国政府发行的中长期债券,期限在1年以上。如2年期、3年期、5年期、10年期的美国中期国债(T-Notes),美国长期国债(T-Bonds),德国国债(Euro-Schatz, Euro-Bobl,Euro-Bund),英国国债(Gilts)等。
搐嚣暂雨折判惦喜蔬菜趁盾丑沸素碱缚扬猫窗屋骇查超枝怠渭绥赢窑僚蠢利率期货及衍生品利率期货及衍生品
二、利率期货的报价
(一)短期利率期货的报价
短期利率期货合约报价不是直接标出合约标的价格,而是采用一种相对简洁且与合约标的相关的指数进行报价交易,即用“100减去不带百分号的贴现率或利率”进行报价,我们称其为指数式报价。短期利率期货合约的交割一般采用现金交割方式。
道舷照随炕谅西桔榴笆真道魏贡后垮辽目隐院贡克弄伤拴烩爸缕匪娃佳卵利率期货及衍生品利率期货及衍生品
欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数,或100减去按360天计算的不带百分号的年利率(%,)形式。
凿岳馈问真哥踞限呻貌轻舔脂灯垢帚舔彭方册拣位惧毖嫂毖被缘哎炕用封利率期货及衍生品利率期货及衍生品