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国泰君安晨报

晨会纪要
2015 年 09 月 18 日
国泰君安证券股份有限公司研究所

[Table_Summary]
重点推荐:1 环保王威/王锐点评“流域综合治理”PPP 案例,认为社会资
孙建平(分析师)
本应当具备足够谈判及协调实力、以及技术、融资、管理能力,推荐碧水
电话:021-38676316
源,受益标的包括津膜科技、启源装备、博世科、环能科技。2 有色刘华
邮箱:sunjianping@
峰/徐明德推荐豫金刚石,定增将大规模扩产宝石级钻石,产品结构持续提
资格证书:S0880511010044
升将改善盈利水平,目标价 元。



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今日重点推荐

行业事件快评:环保《坚持创新驱动发展“流域综合治理”》
2015-09-17
王威(分析师)021-38676694、王锐(研究助理)010-59312725

案例:介绍南宁市竹排江上游植物园段(那考河)流域治理 PPP 项目。项目主要解决城
市过度硬化、雨水径流量大、合流制溢流污染严重、河湖及河道水质恶化等问题;项目
包括河道整治工程、污水处理厂建设工程、信息化监控工程等;河道全长近 7km;投资
10 亿元,合作期限 10 年,其中建设期 2 年、运营期 8 年,预计 2016 年底完成
(s/201506/);
项目成功经验包括全面统筹+纳入污水厂提标改造+发挥社会资本优势。该项目是广西
2015 年首个开工建设的水流域治理 PPP 项目,对南宁市建设“海绵城市”具有重要意
义。成功要素:1)以往采取单一河道部分河段治理,现对流域内多条主河道及支流展
开治理,实现全面统筹。2)除传统截污清淤、生态补水、堤防稳固等河道治理工程外,
那考河 PPP 项目纳入统筹范围的污水处理及市政排水管网工程建设,对已建污水处理厂
实施提标改造、促进中水回用;此外对城区排水管网的雨污分流管道进行改造,提高污
水收集率及处理率。3)该项目中政府主要负责解决工业点源污水和农业面源污染,从
源头控制污染产生,而河道治理、污水处理及市政排水管网工程投资建设及运营管理交
由社会资本负责,政府根据社会资本服务质量付费;
污水处理业务为流域综合治理提供前端保障。污水处理厂在前端可净化污水、从源头阻
止污水进入河道(中间湿地保障、末端曝气修复);可针对污水排放采用深度处理、使
出水达到地表四类水并生态补水。流域综合治理对污水处理、提标改造、再生水推广具
有正向驱动影响;
请务必阅读文章最后一页相关法律声明 1 / 18
2015 年 09 月 18 日
晨会纪要
流域综合治理适用于具备实力企业操作。1 是具备雄厚背景及资源优势的企业在流域综
合治理中能够获得谈判地位,在跨流域综合治理中更加具备协调各省水利厅(或环保厅
乃至更高层)的实力(尽管协调工作非常之难,跨流域存在移民等诸多壁垒,但未来水
环境综合治理是大势所趋),2 是实力企业更加容易获得财政状况良好地方的流域水环
境咨询方案、以及后续治理项目;从目前来看,由于上下游支付协调、地方政府财力差
异、移民等原因,上市公司许多流域综合治理项目尚停留在顶层设计阶段,实力企业拿
到的项目很多都是流域水环境咨询方案,后续占项目金额绝大多数比例的水环境治理业
务尚需国家支持以及环保投融资创新等;
流域综合治理 PPP 项目的社会资本应当具备足够谈判及协调实力、以及技术、融资、管
理能力。推荐碧水源,受益标的包括津膜科技、启源装备、博世科、环能科技。

公司深度研究:豫金刚石(300064)《扩产宝石级钻石,产品持续
升级》2015-09-18
刘华峰(分析师)0755-23976751、徐明德(研究助理)021-38676053

本次评级:增持事件:9 月 16 日万公司公告,拟募集近 48 亿元(约占当前市值 81%),用于扩产 700
目标价: 元克拉/年宝石级钻石产能。
现价: 元
总市值:5784 百万点评:
维持增持评级。上半年增发完毕稀释 EPS,维持 2015-2017 年 EPS 预测 /
元,公司通过定增扩产将持续改善产品结构和盈利水平,考虑到行业整体估值下移,下
调目标价至 元,对应 2016PE34 倍,空间 48%,维持增持评级。