成本分析第五讲经济效果评价方法.ppt

工程经济学 ——经济效果评价方法
北京邮电大学自动化学院物流教研中心
主要内容
回顾
独立方案评价方法
互斥方案评价方法
相关方案评价方法
课堂练****br/>本次学****的重点
掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。
互斥方案的经济评价方法
评价指标
效率型
价值型
时间型
外部收益率
内部收益率
净现值指数
投资收益率
静态投资回收期
动态投资回收期
净现值
净年值
费用现值
费用年值
(特例)
(特例)
等效
等效
八大指标
净现值:项目寿命期内将各年净现金流量按一定的折现率折现到同一时点(一般是期初)的现值之和。
现金流入现值和
现金流出现值和
判断准则:
NPV ≥0,项目可接受;
NPV<0,项目拒绝,不通过。
i0––––基准折现率;
CIt––––第t年的净现金流入;
COt––––第t年的净现金流出;
NPV ––––项目净现值
在给定贴现率的情况下,所计算出方案能够负担资本成本以后的盈利。
内部收益率:使项目净现值为0时的特殊折现率i*。也即项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。
判断准则:
IRR≥ i0 ,项目可接受;
IRR< i0 ,项目拒绝,不通过。
计算投资方案对所使用的资金所能支付的最高成本
0
F
G
i
NPV
内部收益率的特点
内部收益率一般与净现值结论完全一致———项目的内部收益率大于基准折现率时净现值必然大于零。
内部收益率判据的优点是可以在不预先给出基准折现率的条件下求出来。用内部收益率评价项目只要知道基准收益率大致幅度即可。
内部收益率的值不受外部参数(折现率)的影响而完全取决于工程项目本身的现金流量,因此它特别适合用于合营或个体企业。因为在这些企业中,一般不愿公开收益率这一参数(高度机密)。(西方国家、世界银行、亚洲银行、国家计委)
内部收益率的缺点是:并不是在所有情况下都给出惟一的确定值;计算比较复杂。
一点注意:内部收益率不是初始投资在整个寿命期的收益率,所以不能直接用于排列两个或者多个项目的优劣顺序。
内部收益率的经济涵义
投资项目占用的尚未回收的资金的获利能力——即未回收投资的收益率或回报率。
在计算期内,项目始终处于“偿付”未被收回投资的状况,因而内部收益率指标正好是项目占用的尚未回收的资金的获利能力。
内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的投资全部收回的折现率。
内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利率,反映了投资的使用效率。
项目对贷款利率的最大承受能力。
假设全部投资来自借入资金,从理论上说,若借入资金的利率i<IRR,则项目盈利;若i>IRR,则项目亏损;若i=IRR,则由项目全部投资所得的净效益刚好等于偿还借入资金的本金和利息。
这种偿还过程只与项目的借入资金、各年的净收益,以及由于存在资金时间价值而产生的资金增值率有关,反映的是各年项目内部的资金的盈利状况,而与项目之外的外界因素无关。
100×(1+%)
100

20

×(1+%)

30


20


40


40
0 1 2 3 4 5
年份
举例
IRR的经济含义:在项目的整个寿命期内,按折现率i=IRR计算时,项目始终存在未被回收的投资,而在项目寿命期结束时,投资恰好完全回收。
IRR:项目未回收投资的收益率。
IRR: 是借入资金利用率的临界值