人大版财务管理课件第2讲、利率与时间价值.ppt

财务管理第2讲、利率与时间价值*环境:金融市场金融市场是资金融通的场所是一个由个人、机构以及将借贷双方联系起来的金融工具和程序所组成的系统个人和公司都能利用金融市场对其资金流动进行调整*环境:金融市场*货币市场资本市场借贷市场证券市场金融市场债券股票基金例子:汤姆和爱丽丝在今明两年有同样的收入,都是每年100单位现金。但是汤姆是一个喜欢攒钱的人,他宁愿今年少花钱。而爱丽丝则缺乏耐心,她现在想花的钱超过了她现在的收入。汤姆现在可以借钱给爱丽丝,而爱丽丝在一年以后归还这笔钱。除了归还本金,还要附加一定的利息。*例子:汤姆和爱丽丝在今明两年(除日常开销外)都有同样的收入,数额是每年100单位现金。爱丽丝发现了某个投资机会,投资的收益是10%。但是完成投资需要150单位的现金。汤姆现在可以借钱给爱丽丝。爱丽丝在一年以后归还,并归还10%的利息。*DC决策:资金使用的跨期选择*斜率=-1/(1+r)今年的消费明年的消费YBA借贷决策:资金使用的跨期选择通过借贷,消费者的实际使用资金和他的收入可以是不相同的当期每放弃x单位的消费,就能在下一期多消费x(1+r)单位每放弃下一期x单位的消费,就能在当期多消费x/(1+r)单位借贷行为的发生是因为消费偏好与实际收入不一致*金融市场经济金融市场上的最基本交易表现为经济个体之间的借贷关系借贷的原因是其现实现金流与希望得到的现金流不一致当市场足够完善时,借贷可以是匿名的与其它商品市场一样,金融市场的均衡也是在适当的价格下的供求平衡借贷的价格表现为借贷资金的利息*套利和单一利率当市场上存在多个利率时:投机者会通过较低的利率借入而以较高的利率贷出这种做法可以获得无风险收益,称为套利套利是没有成本只有回报的行为均衡市场上不可能存在套利机会,因此只能存在单一利率*决策:投资的基本原则金融市场提供了对投资方式进行比较的标准只有当一个项目带来的效用(收益)高于金融市场时,它才值得投资而且投资决策与消费者的偏好没有关系*