pta&meg年度报告：产能快速扩张，ta、eg整体偏弱.docx

目录
一、2018 年行情回顾 5
精对苯二甲酸(PTA)2018 年价格走势 5
乙二醇(MEG)2018 年价格走势 6
二、价格影响因素分析 6
、国际宏观 6
全球经济增长放缓,经济前景隐忧显现 6
美国经济持续强劲,驱动因素不断增强 7
欧洲内部矛盾不断,经济复苏难以持续 10
美联储收紧流动性,欧央行跟随之路缓慢 11
、国内宏观 12
经济下行压力增大,结构调整继续 12
积极的财政政策将成经济托底的重要手段 14
货币政策悄然生变,“边际宽松”成主要特点 15
全面降息概率渺茫,定向降息成为主要调节手段 17
外汇储备与汇率稳定可期 18
、宏观小结 18
供需分析 19
PTA 供给维持稳定 19
年内暂无新增产能,PTA 装置负荷率较 2017 年水平有所提高 19
PTA 装置开工率处于近几年高位,年产量将突破 4000 万吨 19
PTA 进口量较去年大幅增加 20
未来原料 PX 供应逐渐宽松,PTA 成本有望下降 20
2018 年PX 产量快速增长,但整体供应仍偏紧 20
未来三年 PX 新增产能较多,供应偏紧状态或难再现 22
MEG 供给持续增长 23
国内 MEG 产能高速增长,产量增长较快 23
国内 MEG 进口量处于近年来高位 25
下游聚酯需求稳定增长 25
聚酯产能再度快速增长,主要产品产量增幅较大 25
聚酯市场整体表现平稳 27
终端销售表现不佳,前景不容乐观 28
库存情况 29
PTA 库存持续处于低位 29
MEG 库存量较大 30
四、行情展望与投资策略 30
行情展望 30
投资策略 31
套保建议 31
图表目录
图 1:郑商所 PTA 主力合约收盘价(单位:元/吨) 5
图 2:PTA 国内(左轴)及国际现货市场价格 5
图 3:大商所 MEG 主力合约收盘价(单位:元/吨) 6
图 4:MEG 现货市场价格 6
图 5:全球 GDP 实际增速及预测 7
图 6:全球采购经理人指数(PMI) 7
图 7:经合组织综合领先指标 7
图 8:经合组织商业及消费者信心指数 7
图 9:美国国内生产总值及其增速 8
图 10:美国新增非农就业人数及失业率 8
图 11:美国非农企业薪酬及工作时长 8
图 12:美国非农职位空缺数 8
图 13:美国 ISM 制造业和非制造业 PMI 指数 9
图 14:美国物价指数变动情况 9
图 15:美国国际贸易及其增速 9
图 16:美国国内消费及其增速 9
图 17:欧元区和欧盟 GDP(不变价、季调)及其增速 10
图 18:欧元区和欧盟区工业生产指数增速变化 10
图 19:欧元区采购经理人指数 10
图 20:欧盟和欧元区制造业产能利用率 10
图 21:欧盟 28 国失业人数及失业率 11
图 22:欧盟及欧元区核心CPI 11
图 23:美国基准利率及债券收益率 11
图 24:英国及欧元区基准利率 11
图 25:中国国内生产总值及其增速 12
图 26:中国固定资产投资及其增速 12
图 27:中国社会消费品零售总额及其增速 12
图 28:中国进出口贸易额及其增速 12
图 29:中国固定资产投资增速 13
图 30:中国制造业投资增速 13
图 31:中国工业增加值同比增速 14
图 32:中国制造业 PMI 指数 14
图 33:中国公共财政收入和支出及其增速 15
图 34:中国税收收入和企业所得税收入累计增速 15
图 35:中国货币供应增速及剪刀差变动 15
图 36:中国人民银行现金净投放 15
图 37:中国社会融资规模及新增信贷占比 16
图 38:中国新增人民币存贷款 16
图 39:中国人民银行存款准备金率 17
图 40:上海银行间同业拆放利率(SHIBOR) 17
图 41:城镇居民人均可支配收入和消费性支出实际增速 17
图 42:中国物价变动情况 17
图 43:中国外汇储备变动情况 18
图 44:美元和欧元兑人民币汇率中间价 18
图 45:国内 PTA 年产能(单位:万吨) 19
图 46:国内 PTA 工厂负荷率(单位:%) 19
图 47:国内 PTA 装置周度开工率(单位:%) 20
图 48:国内 PTA 周产量(单位:万吨) 20
图 49:中国 PTA 月进口量(单位:吨) 20
图 50:中国 PTA 累计进口量(单位:万吨) 20
图 51:PX 装置开工率(单位:%) 21
图 52:中国PX 月产量(单位:万吨) 21
图 53:中国PX 累计产量(单位:万吨) 21
图 54: