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宏观风险压制叠加需求疲弱,铜价保持偏弱走势.doc


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宏观风险压制叠加需求疲弱,铜价保持偏弱走势.doc
文档介绍:
期市博览-沪铜
广州期货研究所
2018年06月
许克元
资格号:F3022666
400-020-6388 │

宏观风险压制叠加需求疲弱,铜价保持偏弱走势
一、行情回顾
本月铜价短暂冲高后大幅回落,主因贸易战升级,美元指数维持强势,宏观风险加大,铜价金融属性凸显。月内LME铜最高7348美元,最低6589美元,目前运行6650美元附近,月跌幅逾2.5%。沪铜主力1808合约月内最高54580元,最低51080元,收盘51660元,月涨幅0.19%。沪铜指数持仓量本月减少4.7万手至66.1万。
图1:LME_S铜3
数据来源:文华财经,广期研究所
图2:沪铜指数日K线
数据来源:文华财经,广期研究所
二、宏观风险加大,全球风险偏好被抑制
6月美联储如期加息,并上修18年经济增长及核心PCE通胀预期;欧央行宣布将于年底结束QE,但尚未讨论加息计划。整体来看,当前美国仍处经济扩张期,叠加财政政策助力,美强欧弱的格局仍将延续。同时,本月美国对中国以及其他经济体的贸易摩擦持续升级,中美及全球贸易摩擦解决过程可能进一步曲折化,将抑制全球风险偏好。
此外,中国5月经济数据整体表现出生产较稳,但需求承压的局面,在当前经济承压、流动性趋紧的背景下,6月24日央行宣布定向降准,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。其中,下调17家大中型商业银行准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目;下调上述后四类银行准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持小微企业。
三、基本面情况
1.世界金属统计局:2018年1-4月全球铜市供应缺口为21.3万吨
2018年1-4月全球铜市供应缺口为21.3万吨:2017年全年供应缺口为23.5万吨。1-4月期间报告库存增加,较2017年12月末高出26.2万吨。
2018年1-4月全球矿山铜产量为670万吨,较2017年同期增加4.7%。1-4月全球精炼铜产量为777万吨,较去年同期增长2.9%,其中,中国和智利产量大幅增加,分别增加12.8万吨和5.1万吨。
2018年1-4月全球铜消费量为799万吨,2017年同期为764万吨。1-4月中国铜需求预计为426.2万吨,较去年总量高出17%,占到全球需求总量的逾53%。欧盟28国产量下滑1.0%,需求量为113.9万吨,同比增长4.6%。2018年4月,全球精炼铜产量共计195.22万吨,消费量为204.73万吨。
2.铜现货TC回升
本月铜精矿现货TC明显回升,主要原因即 Vedenta 旗下炼厂关停,精矿流入国内,给现货市场带来补给,尤其目前市场对其重启时间尚无计划,更是给 TC 带来上涨动力。目前, 矿端谈判预期并没有带来实际性冲击,冶炼厂也无大规模投放,二者都暂时不能拉低 TC,预计 TC 还将在相对高位维持。后续还需继续关注铜矿劳资协议的谈判进展。
6月28日,CSPT成员在内蒙古召开三季度地板价会议,按以往惯例,会议结束便会敲定三季度的floor price。但据SMM最新了解,此次会议目前并未决定最终地板价,且大概率不会设立本次三季度地板价,若是 内容来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.