债券投资业绩考核方法探讨课件.ppt

债券投资业绩考核方法探讨课件.ppt债券投资业绩考核方法探讨二○○九年四月·北京中央国债登记结算有限责任公司我们在债券投资绩效考核方面的一些探索一、编制机构持仓指数2007年,我们为在中央结算公司开立账户,且托管量前1000名的机构编制并向其发布了持仓债券指数,用以反映机构持仓债券的投资回报目前涵盖的机构有:银行、保险、基金、证券、社保投资组合等。持仓债券指数:以托管账户为单位,以中债估值和市场价格为价格源,以账户中的可用债券为样本券,以可用托管市值为权重,每日自动计算生成指数。该指数仅供成员自己使用,不对外披露。中债成员(A)持仓指数持仓指数的编制目的编制目的:为成员业绩评估、风险控制提供参考指标,便于成员根据自身的投资策略和资产配置情况,与选定的基准指数进行比较分析。我们在债券投资绩效考核方面的一些探索由于持仓指数只反映了机构持仓债券的损益情况,没有考虑债券买卖的成本和收益,因此,我们在方法上又进行了进一步完善和探索。:计算机构现券交易与投资损益;:计算机构现券投资的回报率。1、现券交易与投资损益的核算方法现券交易与投资损益=浮动盈亏(未实现损益)+实际盈亏(已实现损益)+当期派息额指账面持有债券由于市值变动带来的浮盈或浮亏卖出债券实现的现金流收入(1)浮动盈亏的衡量方法浮动盈亏(账面未实现损益)=上期结转债券市值变动损益+本期新购债券市值变动损益+本期应收利息额本期新购债券市值变动损益的计算方法其中,为了进一步细化对购入债券的买入成本的考核,我们将“本期新购债券市值变动损益”细分为两部分,其中超额买入损益,用以衡量买入价格与市值的偏差,如果买入价格低于市值,说明机构的市场谈判能力强,反之,则说明机构的谈判能力差。本期新购债券市值净价市值变动损益=本期新购债券(期末公允价值-购买时公允价值)+本期新购债券(购买时公允价值-购入价格)=本期新购债券公允价值变动损益+新购债券超额买入损益(2)实际盈亏的核算方法实际盈亏:卖出债券实现的现金流收入实际盈亏=平均卖出损益+超额卖出损益(2)实际盈亏的核算方法为了进一步细化考核机构卖出债券价格的好坏,我们同样把实际盈亏分为两部分,平均损益指按照市场公允价格卖出可实现的损益;超额损益指超出市场公允价格卖出实现的损益。平均卖出损益=债券卖出时市值-债券买入各时点市值的加权平均值(按加权平均法核算成本)超额卖出损益=按卖出价格计算的总收入-卖出债券市值(正数为盈利,负数为亏损)