金融学综合-公司财务强化班讲义 第4章2 资本预算-投资决策方法.ppt

资本预算----投资决策方法净现值投资回收期内部收益率盈利指数净现值方法的应用——约当年均成本法*1净现值净现值某个投资项目的净现金流量的现值与项目初始现金流出量之差。计算方法:上面资产扩张的例子,假设预期报酬率为12%,则NPV为计算方法:上面资产扩张的例子,假设预期报酬率为12%,则NPV为30100/(1+12%)+30750/(1+12%)2+42435/(1+12%)3+37455/(1+12%)4-100000=30100*+30750*+42435*+37455*-100000=26879+24508+30214+23821-100000=5422接受标准2投资回收期使投资项目预期现金流量的累加值等于其初始现金流出量所需要的时期。接受标准回收期的主要缺点计算上节的渔场的切鱼片技术的回收期2+(100000-60850)/42435=:计算上节的渔场的切鱼片技术的回收期年份现金流量累计现金流入量0(100000)1301003010023075060850342435103285437455140740该项目的回收期为2+(100000-60850)/42435=。计算上述渔场切片技术的IRR接受标准例如,上例的IRR为:100000=30100/(1+I)+30750/(1+I)^2+42435/(1+I)^3+37455/(1+I)^4查年金系数表,4年期的,用14%,15%测试:年份14%现值系数现值15%(30100*)(30100*)(30750*)(30750*)(42435*)(42435*)(37455*)(37455*)21424合计**********用内插法求贴现率I:(I-14%)/(15%-14%)=(100000-100861)/(98780-100861)得I=%4盈利指数某项目的未来净现金流量的现值与项目的初始现金流出量的比值。计算方法接受标准5净现值方法的应用---约当年均成本法项目寿命的差异:关键问题是在寿命短的项目结束之后会发生什么投资活动?用一个相同或相似的投资项目代替,一般采用约当年均成本法约当年均成本法例1例1:假定有两个互斥投资项目A和B:假定项目A结束后,可以重复进行相同的项目,用约当年均法计算5年期的10%,10年期的10%%贴现率下的净现值53288000约当年均成本法举例2某企业有一旧设备,工程技术人员提出更新要求,有关数据如下: 旧设备新设备原值 22002400预计使用年限1010已经使用年限40最终残值200300变现价值6002400年运行成本700400假定新旧设备的年生产能力相同,该企业要求的报酬率为15%,使用约当年均成本计算