财务管理 第二 投资的风险价值(第8讲).ppt

风险--一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是客观的一定条件:投资什么,量为多少一定时期:越接近起点,不确定性越强,越接近到期日预计越准确风险&不确定性风险—事先估计采取某种行动可能导致的结果,以及每种结果出现的可能性;不确定性—只知道采取某种行动可能形成的各种结果,但不知道它们出现的概率;两者都不知道。不确定性投资方案在一定条件下可转化为风险性投资方案2-“风险”—资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。风险可能带来超出预期的损失,呈现其不利的一面也可能带来超出预期的收益,呈现其有利的一面。风险是指“预期”收益率的不确定性,而非实际的收益率。2-2投资的风险价值Date天津职业技术师范大学经管学院----从企业本身看经营风险--指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。供应方面:运输路线改变,原材料价格变动…生产方面:生产方向不对,产品更新慢,质量不合格销售方面:新竞争对手的出现,消费者喜好变化…6---指因借款而增加的风险。来源:利率变化的不确定性企业负债比重的大小2-2投资风险价值Date天津职业技术师范大学经管学院人们之所以进行风险投资,是因为:1、世界上几乎不存在完全无风险的投资机会,要投资只能进行风险投资;2、从事风险投资可以得到相应的风险报酬风险报酬—指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。2-(暂不考虑通货膨胀)Date天津职业技术师范大学经管学院R风险报酬率无风险报酬率0风险程度2-2投资的风险价值期望投资报酬率=资金的时间价值(无风险收益率)+风险收益率风险报酬的表现形式Date天津职业技术师范大学经管学院风险的衡量2-2投资的风险价值确定概率分布计算期望报酬率计算标准离差计算标准离差率计算风险收益率Date天津职业技术师范大学经管学院xi表示随机事件的第i种结果,Pi表示出现该种结果的相应概率。若xi肯定出现,则Pi=1;若xi肯定不出现,则Pi=0。概率必须符合下列两个要求:所有的概率都必须在0和1之间,即0≤Pi≤1。所有可能结果的概率之和等于l,即n表示可能出现的结果的个数。2-2风险与报酬(1)确定收益的概率分布Date天津职业技术师范大学经管学院(1)确定收益的概率分布例21开开公司有两个投资机会:A项目是一个高科技项目,该领域竞争很激烈,如果经济发展迅速并且该项目搞得好,取得较好的市场占有率,利润会很大;否则,利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品,销售前景可以比较准确地预测出来。假设未来的经济情况只有三种:繁荣、一般、较差,有关的概率分布和预期报酬率见下表:2-2风险与报酬Date天津职业技术师范大学经管学院经济情况发生概率A项目预期报酬率%-6010合计1开开公司未来经济情况图Date天津职业技术师范大学经管学院