财务管理学资本结构决策山东女子学院.pptx

第1节资本结构的理论一、资本结构的概念二、资本结构的种类三、资本结构的价值基础四、资本结构的意义五、资本结构的理论观点一、资本结构的概念资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,尤其是指长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。二、,通常分为两大类:一类是股权资本,另一类是债务资本。企业的全部资本按权属区分,则构成资本的权属结构。资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。,一般可以分为两大类:一类是长期资本;另一类是短期资本。这两类资本构成企业资本的期限结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。三、。它不太适合企业资本结构决策的要求。。它比较适于上市公司资本结构决策的要求。。它更适合企业未来资本结构决策管理的要求。四、资本结构的意义合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。一般而言,一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和,用公式表示为:V=B+S。五、,在公司的资本结构中,债务资本的比例越大,公司的净收益或税后利润就越多,从而公司的价值就越高。净营业收益观点这种观点认为,在公司的资本结构中,债务资本的多寡,比例的高低,与公司的价值没有关系。对上述两种观点的评价净收益观点是一种极端的资本结构理论观点。这种观点虽然考虑到财务杠杆利益,但忽略了财务风险。很明显,如果公司的债务资本过多,债务资本比例过高,财务风险就会很高,公司的综合资本成本率就会上升,公司的价值反而下降。净营业收益观点是另一种极端的资本结构理论观点。这种观点虽然认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险,也可能影响公司的股权资本成本率,但实际上,公司的综合资本成本率不可能是一个常数。公司净营业收益的确会影响公司价值,但公司价值不仅仅取决于公司净营业收益的多少。