衍生工具是价值衍生于一种或多种基础资产价格或指数的合约。衍生工具常用品种有期货、远期协议、互换、期权等,前三者统称为远期类的衍生工具,在合约期内,这三个品种的风险和收益是对称的,期权则是风险和收益不对称的品种。上述品种通过组合和分拆,又可以衍生出新的无数的衍生工具。衍生工具为工具的持有者提供一种有效的对冲风险的手段,避免或减少由于商品价格、利率、汇率和股价的不利变动带来的损失。第一节衍生工具概述一、衍生工具分类(一)按基础资产分类。按所依赖的基础资产分类,衍生工具可分为股权类衍生工具、利率类衍生工具、货币类衍生工具以及商品类衍生工具等四类。(二)按交易方法分类。按交易方法划分,衍生工具可分为场内交易品种和场外交易品种两类。二、衍生工具的功能风险管理和套期保值投机三、衍生工具的本质特征杠杆性风险性四、衍生工具市场的发展趋势发展速度迅猛场外市场增长速度及规模大于场内市场债券市场是衍生品最重要的基础市场,互换是场外市场主要的衍生品品种第二节期货与套期保值一、期货交易与远期协议远期协议与期货在功能上是一样的,都是合约双方按合约协定价格在未来某一时点买卖一定数量标的资产的金融合约。两者的区别主要是双方的市场结构不同。期货与远期协议的区别二、套期保值的类型及原理(一)套期保值交易的类型多头套期保值(longhedge):买进期货。原因是将来欲买现货,回避未来现货价格上涨风险。若未来现货价格真的上涨,其持有期货部位产生的利得将可弥补现货交易产生的损失。空头套期保值(shorthedge):卖出期货。原因:将来欲出售现货,回避未来现货价格下跌风险。若未来现货价格真的下跌,则其持有的期货部位产生的利得将会弥补现货交易产生的损失。(二)套期保值的原理套期保值者现货头寸的损益与标的资产价格之间的关系,可能是正相关,也可能是负相关,用风险线(riskprofile)表示。选用期货进行套期保值意味着在期货市场增加一个与现货头寸方向相反、规模相当的新头寸,期货头寸的损益与标的资产价格变化之间的关系用支付线(payoffprofile)表示。三、套期保值交易的操作案例在实际经济活动中,期货市场和现货市场的价格走势虽然大致相同,但是,现货价格和期货价格的变动幅度不一定完全相等。这样,就会影响套期保值的效果,使保值者仍需承担一部分价格风险,仍有可能有一部分损失无法得到避免。保值比率(HedgeRatio)是指一单位现货头寸的套期保值所需的衍生品头寸的数量。在上面的例子中,,如果套期保值者的目标是风险最小化,在现货价格与期货走势不完全一致的情况下,。如何确定最优套期保值比率,本书不再讨论,可参考相关书籍。
财务管理衍生工具与套期保值 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.