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证券导刊专栏漫步华尔街
第一部分:寻找现金流丰富的公司当然,现金太多也有其不利的一格,现金水平仅相当于股票价值的
康的现金状况可以保证公司经营面。现金一般指的是现金和有价证券, ( )。与之相对应的是,
健的灵活性和安全性。现金流丰富如国库券。持有现金的收益率往往低年末时, 公司仅拥有
的公司具有较好的偿债能力,从而可于其他资产的回报率,长期来看,货币千万美元的现金,却合每股现金流
以减少债权人代替股东接管公司的可市场的回报总是低于公司的投资回报美元,远高于其美元左右的价格。
能性。在经济不景气的时候,充足的现的。当然,该公司上一季度的营业现金流
金使得周期性行业中的企业继续开展为负万美元。这些因特网时代兴
研发、资本扩张或是技术改造等工作, 第二部分:衡量现金水平起的网络公司在开始赢利以前一般都
以便能够享受到经济反弹带来的好处。寻找有较多现金余额的公司时, 要经过几轮的现金投入,烧钱的速度
现金充足的公司也可以选择向股一个关键的问题是:公司持有现金的极快。
东发放股息,尽管高派息政策的好处原因是什么?一般在增长缓慢的成熟世界摔跤联盟因去年上市而获得
由于双重征税而受到削弱。为了避免行业里有较多的现金富余公司。这种大量现金,现金总量高达亿美元,
公司往往保持着合理的利润率,且几合每股现金流美元,达到了股价
乎不需要额外的资本投入。对这种公美元的。由于公司近年来
司,优秀的管理团队尤为重要。因为对盈利状况不错,公司计划用这些现金
美国种主流投资策略纵览之三
寻找现金流丰富的公司
刘虹俊
刚起步的公司来讲,公司需要通过风投资建设一个职业橄榄球联盟。
险投资市场的考验才能融到资金进行周期性公司一般在景气周期时储
双重征税,许多公司选择用剩余资金扩张,而现金富余公司的经理可以任存现金以备萧条时期之需。有大量固
进行股票回购。回购往往因为增加了意地支配手头上的资金。华尔街总是定资产的汽车行业就是这种例子。汽
股票需求和提高了每股收益而使公司流传着某某公司便宜卖掉几年前高价车公司在产量超过盈亏平衡点以后十
股价迅速上涨。买入的业务的故事。分赚钱,但在低于盈亏平衡点时,汽车
使用剩余资金的另一项选择是扩一般公司每个季度都要在季报里公司往往亏损较大,从而遇到财务危
大生产能力或涉足生产新领域。这种报告公司现金的持有情况,现金和现机。如通用汽车拥有亿美元的现
选择将导致直接资本投资或是并购。金等价物是资产负债表中最具流动性金,每股现金流美元,占股价
资金富足的企业自己也会成为被的资产。每股现金流等于现金总量除美元的。
并购的目标。世纪年代杠杆收购以总股本,每股现金流是衡量公司现
如火如荼,一个原因就是因为收购资金水平的一个较好指标。例如,通用电第三部分:选股标准的设置
金丰富的公司将会降低收购所付出的气拥有高达亿美元的现金,但其总欲寻找现金流丰富的公司,首先
成本,杠杆收购者可以用被收购公司股本亦高达亿股,因而每股现金需排除金融类公司,这类公司的性质
的现金来支付收购带来的债务费用。流为美元,相较于美元的价决定了他们较高的现金比率。公用事
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业类公司也被排除在外,因为这类公证流动性要求。结论:
司业务稳定、没什么增长潜力。还要排寻找现金流丰富的公司并不是一
除掉房地产信托,原因在于他们的业第四部分:高的现金比率和净个简单的过程。首先要求入选公司有
务结构独特,缺乏可比性。现金比率标准高的每股现金流、健康的资产负债表、
下一个选股的设置标准是过去我们的第一个现金比率选择标准未来盈利增长有潜力以及正的自由现
金流。我们的选股标准要求有相对较
个月来主营业务利润为正值。本项标使用的指标是现金比上股价,该标准
要求现金比率至少达到。当你买入高的净现金比率。要选出最终的当选
准保证合格公司的主营业务至少是能
一只现金比例达的美元股票时, 公司,还需要你对公司管理能力和合
够赚钱的。更加严格的标准应该要求
购买公司业务你实际上只支付了美理支配剩余资金进行再投资的能力进
正的自由现金流或正的经营现金流。
元。行分析。
接下来的标准是每股价格大于
和现金同样重要的是公司的偿债
美元,如没有这条要求,选出来的股票
能力。在考虑短期债务和长期债务后,
中将充斥着快要破产了的仅几分钱股现金比率会大大降低。一些公司建立
价的公司。现金储备以供短