2007年四季度电力行业投资策略报告.pdf

行业研究报告

抓住优质资产整合机遇,把握调度政策指引方向
———2007 年四季度电力行业投资策略报告
——
行业评级
中性行业:电力行业
重点公司研究员:张仲华
长江电力 元推荐电话:(8625)-84457777-811
06E 07E 08E E-mail:zzh_ht@
EPS 2007 年 09 月 20 日
P/E
P/B 投资要点:
桂冠电力 15 元推荐
06E 07E 08E z 发电量快速增长趋势依旧,全年增速创近年新高已成
EPS 定局,预计全年用电量增速在 15%左右,新增装机容
P/E 量 9000 万千瓦以上。
P/B
z 通过数量以及其他信息分析,我们并不认为 2008 年会
华能国际 元推荐
出现明显的行业拐点,预计未来几年行业将维持供需
06E 07E 08E
EPS 平衡状态,出现严重过剩或短缺的可能性都不大。
P/E z 三季度煤炭价格走势与往年不同,并未出现季节性回
P/B 调,进入四季度电煤价格预计将继续呈现上涨趋势。
粤电力 A 元推荐
虽然电煤整体供需基本平衡,但预计明年价格仍将持
06E 07E 08E
续上涨走势。
EPS
P/E z 由于并不存在明显的行业性机会,08 年利好因素主要
P/B 来自煤电三次联动,预计实施时间仍将是二季度以后,
因此维持行业“中性”的投资评级。个股选择从两方
相关研究面入手,首先是集团资产质量优良、资产注入预期明
2007 年电力行业三季度投资策略确的上市公司,其次是受益《节能发电调度办法(试
报告 07 年 06 月 20 日行)》水电和大型火电类公司,因此继续维持长江电力、
2007 年电力行业二季度投资策略桂冠电力、华能国际、粤电力 A、国电电力“推荐”
报告 07 年 03 月 20 日投资评级。
2007 年电力行业投资策略报告

06 年 12 月 22 日
2006 年四季度电力行业投资策略
报告 06 年 9 月 22 日

地址:南京市中山东路90号
电话:(8625)84457777



本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不
构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还 1
可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构或个人不得以任何形
式翻版、复制、刊登、发表或引用。
一、电力行业运行分析
发电量快速增长趋势依旧,全年增速创近年新高已成定局
根据中电联统计数据,前七个月全国规模以及上电厂