华泰行业研究电子元器件.pdf

调研简报
中航光电(002179)
多方面开拓市场,保持长期增长
当前股价: 元目标价: 元
投资评级:推荐
行业:电子元器件
研究员:孙华
电话:(8625)84457777×217 E-mail:planter2316@ 2009 年 06 月 03 日
投资要点:
¾ 从产品和技术上看公司在连接器方面技术全面
公司连接器产品广泛应用于航空、航天、兵器、船舶、铁路、通讯、电子等军用和民用
领域,其中航空、舰船、兵器是占比最大的运用,合计超过40%,其次在航天、电子和核工
业等方面也比重较大,是公司收入的主要来源。%来自电连接器,%
来自光连接器,%为线缆组件。从军品和民品的比重看,08年各占约50%。其中光电
连接器中民品比例较高约占70%,电连接器民品比例约45%左右。民品中目前主要的运用是通
讯、铁路交通和电力。
公司是国内中高端连接器产品的主要生产企业之一。从目前国内几家军工背景的厂商
看,各个主要厂各有特色,在产品线上又相互渗透。贵州航天电器、绵阳华丰连接器(79
6厂)在矩形连机器具有优势,陕西华达(853厂)在射频同轴连接器上具有一定优势,航
天825厂在特种连接器上有一定优势,中航光电在圆形连接器方面有一定优势,同时又是
国内少数生产光电器件的厂商,因此公司的综合实力较强。公司较早的转入民用产品的研制
和销售,目前民品的收入比重接近50%。,其中出口约1700万元,
比重不到2%。不过随着国际市场的逐步打开,外销产品收入占比有望逐步提高。
%,增长主要来自民品的特别是通讯类产品的
增长,而军品订单增长并不明显。公司在深圳的生产基地已经建设完成,目前正在大批量出
货,客户主要是中兴、华为等通讯设备厂商。

¾ 拓展新的应用领域,大力实施进口替代
根据Bishop & Associates统计,全球连接器行业1997-%,其中
2002-%。06年全球连接器行业销售收入约400亿美元。由于近20
年来电子制造业向中国的转移,国内对电连接器的需求大幅度提高,包括泰科(Tyco)、莫
仕(Molex)、Amphenol等国际知名厂商在内的各国连接器厂商纷纷到大陆设厂,国内电连
接器行业发展速度大大高于全球平均,2001-%,2005
,%的比重,成为发展最快的区域市场。
从国内市场的现状看,中低档的家电、PC等产品国内基本已经可以完全自主生产,但是
在一些高端领域如航空、航天、武器、舰船、通讯、工业等高端运用领域,仍然大量使用国
外厂商如泰科、莫仕的产品。相对国际大厂,国内厂商的不足之处在于技术储备不足,基础
材料研究滞后,产品系列不全。优势在于成本低廉,贴近需求,常常有针对性的进行产品研
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