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文档分类:研究报告

机械行业2009年四季度策略报告.pdf


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机械行业2009年四季度策略报告.pdf
文档介绍:
长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司机械机械行业行业季度投资策略报告策略
GREAGREATWALLTWALL SECURITIES SECURITIES CO. CO.LTDLTD
2009 年 09 月 29 日
2009 年 09点评月 26 日
分析师
逐步复苏稳步前行
徐星月
――机械行业 2009 年四季度策略报告(86-10) 88366060-8898
 xuxy@

要点:
投资评级:谨慎推荐(维持)
三季度机械板块表现较为抗跌。二季度大盘呈现单边上涨时,弹性相
对较小的机械板块跑输大盘;而三季度大盘回调时,此时具有明显估
值优势,且基本面逐步向好的机械板块表现较为抗跌。
重点公司盈利预测及评级
工程机械:三季度淡季不淡,趋势持续向好。7-8 月份,越来越多的
产品销量同比出现正增长,销量超出往年水平。随着“四万亿”等投股票名称评级 09EPS 09PE 10PE
资项目的继续展开、房地产新开工的回升、经济形势的好转,三、四中联重科推荐 1.29 18.6 14.6
季度工程机械的销量趋势持续向好。月度环比正增长的趋势很可能持柳工推荐 1.03 15.8 13.2
续到年底。目前工程机械板块的整体估值较低,多数企业 09 年动态三一重工推荐 1.12 29.7 23.1
市盈率估值不到 20 倍,基本面良好,维持推荐评级。推荐受益于房徐工科技推荐 1.71 19.1 17.0
地产新开工回升的混凝土机械(中联重科、三一重工),受益于经济上海机电推荐 0.68 18.4 15.1
复苏的装载机(柳工)、叉车(安徽合力)。山推股份推荐 0.60 17.2 11.7
昆明机床推荐 0.68 16.4 13.6

通用机械行业:制造业的晴雨表,复苏略为滞后。从机床和通用零部注:参见文章最后盈利预测表
件来看,通用机械行业目前复苏略显缓慢,好转迹象并不明显,四季
股价表现
度仍不是介入通用设备板块的最佳时机。建议关注重型机床企业昆明
机床;局部景气度较好的风电轴承、大型铸锻件、工业齿轮箱等产品机械设备(申万) 上证综合指数
及企业。 100%
80%
 60%
船舶行业:新船订单已经见底,估值具有一定的安全边际。从行业基 40%
本面来看,船舶行业尚未见底,行业见底仍需相当时日。但船舶行业 20%
0%
的新船订单已经在上半年见底,由于偶发因素,7-8 月份新船订单较-20%
-40%
上半年大幅增加。如果新船订单持续回升,造船板块很可能会有一定
的交易性机会。

投资策略。经过二季度过度乐观和三季度过于忧虑,四季度市场可能相关报告
回复理性,企业业绩将成为关注重点。机械行业正呈现出逐步复苏的出口低迷,静待国内需求复苏
——二季度行业策略 09 年 3 月 31 日
趋势,业绩向好。且与历史和 A 股市场整体相比,目前机械板块的估
内需主导,把握复苏拐点
值有所低估。但板块弹性较小、原材料涨价的隐忧始终制约着板块涨——下半年行业策略 09 年 6 月 19 日
幅。我们给予机械行业谨慎推荐评级;子行业方面,给予工程机械行
业推荐,通用机械行业中性,船舶行业谨慎推荐的评级。
独立声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。
长城证券有限责任公司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 机械行业 2009 年四季度策略报告


目录

市场回顾:三季度机械板块表现略强于大盘............................................................................................................. 3
一、机械行业正在逐步复苏......................................................................................................................................... 4
1.1 工业增加值稳步回升................................................................................................................................... 4
1.2 投资数据及先行指标预示行业景气趋势.................................................................................................... 4
1.3 钢价疲弱,09 年成本压力不大.................................................................................................................. 5
1.4 进出口未见明显好转................................................................................................................................... 5
1.5 中报回顾:基本符合预期........................................................................................................................... 6
二、工程机械:三季度淡季不淡,趋势持续向好...................................................................................................... 7
2.1、子产品表现不一........................................................................................................................................... 8
2.2 投资策略:继续推荐,预期向好,估值偏低................................... 内容来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.
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  • 时间2011-09-17