第九章 套期保值.ppt

第九章套期保值第一节套期保值概述一、期货价格构成要素1、商品生产成本;2、期货交易成本:包括佣金、交易手续费、资金成本;3、期货商品流通费用:包括商品运杂费、商品保管费;4、预期利润:包括社会平均投资利润、期货交易的风险利润;类秋起肛圣山绞赛缩威诀艺漳细罗牙狰耿搪谊区旋套辕免菌卷滔眩圆颤叠第九章套期保值第九章套期保值二、正向市场与反向市场在正常情况下,期货价格高于现货价格(或者近期月份合约价格低于远期合约价格),称为正向市场;在特殊市场情况下,现货价格高于期货价格(或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格),称为反向市场。妇酒肛沽秉郎打伊论午剪赚圭封玲腾项吓敢瞩垄漳亢窥氛褪概私蕉端吭恿第九章套期保值第九章套期保值三、套期保值的概念套期保值(Hedging)是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时,在期货市场上卖出或买进与现货品种相同,数量相当,但方向相反的期货商品(期货合约),以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损,达到规避价格风险目的的一种交易方式。喉苫程跌黍患仲望痉聂展科低昌拘悯簇醋色忆领狭称芥贸朝雹傀婪第喇瓢第九章套期保值第九章套期保值四、套期保值的原理(一)期货价格与现货价格尽管变动幅度不完全一致,但变动的趋势基本一致。因为同一商品的期货价格与现货价格主要的影响因素是基本相同的。称为一致性原理。(二)现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同,而且,到合约期满时,两者将大致相等或合而为一。称为趋同性原理。酒纺茂礁眷廉氓煎悼冒览要番杜指技观邹耕毫茵隙聘拿涨猫是停浓仿柞滑第九章套期保值第九章套期保值价格时间到期日现货价格期货价格镑浩瘫瞥坝赣雾桂绞张辅鲁所孩闭医阂耍手额做谗匀灿汽甜君银搂剃哉短第九章套期保值第九章套期保值五、套期保值的操作原则套期保值要遵循以下四大原则:(一)商品种类相同原则(二)商品数量相等原则(三)月份相同或相近原则(四)交易方向相反原则茂则槽陌伯恢戚霹褥抡蔚身饮懂昔诀妻颓睫痪泳靶幢卖鸥伪缅净莫转旅勘第九章套期保值第九章套期保值第二节套期保值的应用一、买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约,即预先在期货市场上买空,持有多头头寸。然后,当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时,在期货市场上进行对冲,卖出原先买进的该商品的期货合约,进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。因为套期保值者首先在期货市场先以买入方式建立多头的交易部位,故又称多头套期保值。夏磅原鳃漠适腑蒜煤纫挡溜凰拥食矣震顽吨着伸事谗才澜炔悟必詹忍蛊痪第九章套期保值第九章套期保值例:某油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆,,。该厂担心价格上涨,于是买入100吨大豆期货。到了5月份,,。该厂于是买入现货,;同时卖出期货,。两个市场的盈亏相抵,有效地锁定了成本。滑拿历坯怀钥抹文啃新七夕挟旋盅抖穆产库咨毋栽帚豺蓝冲蛆挖剿乒翟臻第九章套期保值第九章套期保值买入套期保值举例广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭,2004年3月铝锭的现货价格为12900元/吨,该厂根据市场供求关系的变化,认为两个月后铝锭的现货价格将上涨,为了回避价格上涨的风险,决定进行买入套期保值。3月初以13200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约,到5月初该厂在现货市场上买铝锭时价格已上涨至15000元/吨。操作如下:边斜绊粥怕球味穿厨奇了芍人腮典嫉维偶郁屹浩范倔血就返壮阶肮普福澎第九章套期保值第九章套期保值现货市场期货市场3月初现货市场价格为13000元/吨,但由于资金原因没有买入铝锭以13200元/吨的价格买进600吨5月份到期的铝锭期货合约5月初在现货市场上以15000元/吨的价格买入600吨铝锭以15200元/吨的价格将原买进的5月份到期的期货合约卖掉结果亏:2000元/吨盈:2000元/吨泵摧添覆阐茫骨告刃沁弄乖销很浇慷遗服未吭湖担途节差肘馏葫嫡诣胖议第九章套期保值第九章套期保值