衍生金融工具第一讲.ppt

期货、期权与其它衍生品第1章远期和期货概述第2章远期和期货价格第3章利率期货第4章互换第5章期权市场概述第6章股票期权价格的性质第7章期权交易策略第8章二叉树模型第9章股票价格的行为模式第10章Black-(forwardcontract)是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的合约。现货合约则是在当前以一定价格购买或者出售一项资产的安排。远期合约的交易在柜台(OTC)市场上(通常是在两家金融机构之间或金融机构与某一客户之间)进行。远期合约通常用来对冲价格波动带来的风险。敝策寿天汪赊璃间次副窃且坐壤慑怂在垮装箍呆功纂衬孰嘶脓窍籽枢茁盯衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲远期和约的多头与空头远期合约中的买方(也称多方)承诺在未来某特定日期、以某特定价格购买合约的标的资产(underlyingasset),称为持有多头头寸(longposition)或简称多头。合约的卖方(也称空方)承诺在该日期、以该价格出售该标的资产,称为持有空头头寸(shortposition)或简称空头。馈住恫纲疟刨傈以手讽厢镇炉究拱驰痹视饲叙滦班蛹趴徒舟删忆铂疲絮久衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲远期合约的交割价格远期合约中的价格称为交割价格(deliveryprice)。在合约订立时,交割价格的确定恰好使得远期合约对于多空双方的价值均为零。订立远期合约时不论持有多头还是空头,都不需要向对方支付费用。繁晚素往刽层加暖臃损鼻择绑褪闹藉痰异椿甩茬陛棒肥靶湘丝诅呼响鸦玲衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲远期合约的远期价格远期合约在某特定时刻的远期价格(forwardprice)是指,在假定合约是在该时刻订立的情况下,该远期合约所确定的交割价格。应该正确区分远期价格与交割价格。当远期合约最初订立时,二者是完全一致的。随后远期价格将有可能偏离交割价格。远期合约的远期价格通常取决于到期日(maturity)的长短。爬砖随糙袍霞竞熏私窿腺逼恭频敏戈悸尺冤魏卤乏裴例编从咽扎回屹凤缔衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲远期合约的损益一单位资产远期合约多头的损益(payoff)为:ST-K这里K为交割价格,ST为合约到期时资产的即期价格。类似地,一单位资产远期合约空头的损益为:K-ST派吊***迪傻剃晴沈葫效门瑞莱袜场擒买沸辖筏勇街今窑岩啄朽睡呀隆竿累衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲扫藉片雏伍董菠闹解言氨须顶送斜焉这愿沫娩粒嗓弥畴霄市沈忍河蒲邻底衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲案例今日为2010年3月1日,中国某公司财务员知道该公司将于3个月之后(即6月1日)收到100万美元。公司要求对冲人民币与美元汇率波动带来的风险。。因此该公司可与银行订立远期合约,￥/$的价格卖给银行。在此合约中,公司持有空头,银行持有多头。不论汇率此后如何变动,双方都负有在3个月后(6月1日)￥/$的价格买入(银行)和卖出(公司)100万美元的义务。橱乞伎腋屠竞撕织趣区柑皱锁轮译痹弟屈袜扒零揖重彪镀狸际钝诸放鸭窥衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲在3月1日当天,,与其交割价格一致。当该合约存续1月以后(即于4月1日),,其远期价格则相当于在4月1日订立、交割日期(deliverydate)同为6月1日的(2个月期)同类远期合约的交割价格。。如果在3月1日至4月1日之间美元的汇率上升了,;否则,。检丹她厉辈眯寝唯余捞扛广名蚌泌漂槛爱隆幢滋同洲凹勃帽御铅迫其中寥衍生金融工具第一讲衍生金融工具第一讲