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农村市场启动背景下的教程 教案.ppt农村市场启动背景下的家电企业投资价值家用电器行业2007年下半年投资策略平安证券研究所家电行业研究员:邵青助理研究员:桂志强(0755)******@2007年9月4日家电整体弱于大盘白色家电一枝独秀家用电器中以白电股票走势强于大盘,主要原因是业绩优良,公司治理改善,整体估值偏低。小家电、黑电股票走势基本与大盘同步。家电整体弱于大盘白色家电一枝独秀站在产业角度白色家电技术更新速度相对较慢,同时核心部件的国产化也使白色家电的技术、成本、规模优势凸显,中国白色家电企业在产品上已经具有了国际竞争能力。站在全球市场角度中国白电、小家电、黑电的估值水平高于全球平均水平,但若从成长性角度衡量,中国白电企业价值则明显低估。未来,中国白色家电仍然会是资本市场的投资重点。项目06年P/E06年P/B总资产回报率净资产收益率07年预期P/E08年预期P/、创新能力、知识产权与可持续发展国内外宏观环境与中国家电的发展前景家电行业回顾与展望跟踪的主要家用电器行业上市公司分析与评级家电发展三段论1、单项业务建立品牌。2、产业多元化,确立规模优势。3、品牌国际化。欧美全球家电产业转移路径日本韩国中国中国家电进入国际化发展阶段企业集团A股上市公司企业性质发家领域发展阶段关注要点海尔集团青岛海尔国有股份制冰箱、洗衣机国际化中期公司治理,集团价值取向TCL集团TCL集团民营股份制彩电国际化中期扭亏、管理体系与企业文化海信集团海信电器国有股份制彩电国际化初期公司治理,企业经营效率科龙电器国有股份制电冰箱、空调公司治理与业务恢复美的集团美的电器民营股份制空调、压缩机国际化初期业务整合、公司治理、国际化格力集团格力电器国有股份制空调国际化初期产业国际化与多元化长虹集团四川长虹国有股份制彩电国际化初期公司治理,企业经营效率美菱电器国有股份制电冰箱公司治理与业务发展品牌、创新、知识产权与可持续发展制造与创造品牌销售与OEM加工毛利率相差10%以上创新能力、知识产权与可持续发展