2-价值观念.ppt

企业理财学集美大学孙福明Tel:0592-6182567Mobil:**********E-mail:sunfuming@*1FinancialManagement第二章财务管理价值观念本章内容概览财务管理价值观念与估价货币的时间价值风险及风险报酬时间价值的概念时间价值的计算企业财务决策类型风险的控制风险的衡量风险报酬的计算证券组合的风险资本资产定价模型Date2FinancialManagement一、货币的时间价值货币时间价值的概念(1)货币时间价值的含义时间价值是客观存在的经济范畴,其原理正确地揭示了不同时点上资金间的换算关系,是财务决策的依据。货币时间价值,是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称资金的时间价值。实务中,人们****惯以相对数表示货币的时间价值,即用增加的价值占投入货币的百分数表示。从量的规定性来看,货币时间价值是没有风险及通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。Date3FinancialManagement一、货币的时间价值(2)实例分析现有一个已探明具有工业价值的油田,当前立即开发可获得100亿元的收益,若5年后开发,由于价格上涨,可获利160亿元。若不考虑货币时间价值,因为160亿元大于100亿元,显然留待5年后开发更有利。但若考虑货币时间价值,当前获得100亿元,可用于其他投资,现假定其他投资收效率为15%,则5年后将累计获利200亿元(100×)。因此,此项目以现在开发更有利。Date4FinancialManagement一、(1)单利终值和现值的计算单利:不计复利,资金存续期间每期的利息只按初始本金计算。单利终值:按单利计算的到期本利和(FVn)。单利终值的计算:FVn=PV0×(1+i×n)单利现值:以后某期收到或付出资金按单利计算的当前价值(PV0)。可用倒求本金的方式计算。根据已知终值求现值的过程,叫做贴现。单利现值的计算:PV0=FVn×1/(1+i×n)Date5FinancialManagement一、货币的时间价值单利终值的计算:现在的1元钱,年利率10%,自第1年到第5年,各年年末的终值计算如下:1元1年后的终值=1×(1+10%×1)=(元)1元2年后的终值=1×(1+10%×2)=(元)1元3年后的终值=1×(1+10%×3)=(元)1元4年后的终值=1×(1+10%×4)=(元)1元5年后的终值=1×(1+10%×5)=(元)因此。单利终值的一般计算公式是:FVn=PV0×(1+i×n)Date6FinancialManagement一、货币的时间价值单利现值的计算:若年利率10%,自第1年到第5年,各年末的1元钱的现在的价值计算如下:1年后1元的现值=1/(1+10%×1)=1/=(元)2年后1元的现值=1/(1+10%×2)=1/=(元)3年后1元的现值=1/(1+10%×3)=1/=(元)4年后1元的现值=1/(1+10%×4)=1/=(元)5年后1元的现值=1/(1+10%×5)=1/=(元)因此。单利现值的一般计算公式是:PV0=FVn×1/(1+i×n)Date7FinancialManagement一、货币的时间价值(2)复利终值和现值的计算复利:资金存续期间每期的利息均按上一期的本息和计算。即所谓“利上滚利”复利终值:以复利方式计算的若干期后包括本金和利息在内的未来价值(FVn)。复利终值的计算:FVn=PV0×(1+i)n复利现值:以后年份收到或付出资金,按复利方式计算的现在价值(PV0)。可用倒求本金方式计算。复利现值的计算:PV0=FVn×1/(1+i)nDate8FinancialManagement一、货币的时间价值复利终值的计算:现在的1元钱,年利率10%,自第1年到第5年,各年年末的终值计算如下:1元1年后的终值=1×(1+10%)=(元)1元2年后的终值=×(1+10%)=1×(1+10%)2=(元)1元3年后的终值=×(1+10%)=1×(1+10%)3=(元)1元4年后的终值=×(1+10%)=1×(1+10%)4=(元)1元5年后的终值=×(1+10%)=1×(1+10%)5=(元)因此。复利终值的一般计算公式是:FVn=PV0×(1+i)nDate9FinancialManagement一、货币的时间价值复利现值的计算:若年利率10%,自第1年到第5年,各年末的1元钱的现在的价值计算如下:1年后1元的现值=1/(1+10%)=1/=(元)2年后1元的现值=1/(1+10%)2=