简体机构投资者内生流动性风险及其控制策略.pptx

股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!一、概念与背景二、度量方法三、管理方法四、数值算例分析股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!一、概念与背景股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!1、什么是流动性人们对流动性一词的理解和解释不完全相同,但有一种较为流行的解释,就是将“流动性”定义为“资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!2、流动性风险金融机构的流动性风险是指无法在不增加成本或资产价值不发生损失的条件下及时满足客户流动性需求的可能性。若为了满足客户的需求,因流动性不足而产生的损失,就是流动性风险。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!3、内生流动性风险内生流动性风险是指机构投资者在调整仓位时,因自身交易的速度和头寸规模等原因,使接下来的交易不能按照事前期望的价格成交的风险,该风险在一定程度上可以度量与控制。对于机构投资者而言,提交指令形式、交易策略选择和交易进程控制对交易成本的影响巨大,而这些正是内生流动性风险。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!4、LrVaR考虑内生流动性风险的VaR是指给定置信水平和持有期,投资者采用某种交易策略对一定头寸规模的资产进行变现时的最大变现损失,称为LrVaR。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!义可以看出,影响VaR的因素,如资产波动性、相关性等,都会对考虑内生流动性风险的VaR这一指标产生影响;另外,该指标还与投资者所采用的交易策略和头寸规模密切相关;并且下面的分析还将表明,资产的流动性也将对指标值产生重要影响,而这几个因素在传统的VaR中都是被忽略的。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!投资者而言,如果他被迫在较短时间内变现其资产,那么其资产价值在变现前后的差值,即执行成本,也将受到波动性风险和流动性风险两方面因素的影响,而实质上是在一定置信水平下的最大变现损失。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!,的计算可以归结为投资者资产价值在变现前后差值的计算,因此在给出之前将首先计算执行成本;另外,为直观起见,将从组合中只包括单种股票的特殊情况出发,计算执行成本,而后推广至多种股票的情况。股票配资软件,**********。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!几何布朗运动算术布朗运动5、算术布朗运动与几何布朗运动