第5章价值评估与价值创造-精.ppt

价值评估与价值创造
第5章
价值评估步骤
第5章
价值评估
与
价值创造
价值评估案例
价值创造评价标准
价值创造的驱动因素
学****目的
了解公司价值评估的步骤与方法;
掌握股权自由现金流、公司自由现金流的调整方式和相互关系;
掌握经济增加值的计算方法;
熟悉经济增加值与净现值、市场增加值的关系;
了解价值创造的动因及财务战略矩阵的基本内容。
价值评估步骤
公司价值评估的前提是要获取关于整个经济环境、行业和公司本身的背景信息,在此基础上预测与价值评估有关的各种财务变量以及与资本成本有关的资本市场数据,根据价值评估方法,将财务信息、市场信息转化为价值信息。
价值评估步骤
图5—1 公司价值评估的一般框架
价值评估步骤
1)经济环境和战略分析
经济环境和战略分析是财务预测和价值评估的基础,通过经济环境分析可以考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。
(1)行业分析
行业分析的目的在于考察特定行业的经济特性、竞争状况、关键成功因素等,以便明确公司的竞争优势,正确制定公司战略。
在行业分析中,不仅要关注某一行业不同生命周期对公司的影响,还要分析商业周期对特定行业的影响。
价值评估步骤
1)经济环境和战略分析
(2)竞争分析
竞争分析通常采用SWOT分析法。SWOT分析法是通过自身的强势(strength)、弱势(weakness)、外部面临的机会(opportunity)和威胁(threat)分析,明确公司的竞争优势和在市场中的地位,寻找公司价值创造的核心专长和优势资源(如人力、产品、技术、流程、文化及价值等),选择适合本公司特点的竞争战略,如成本领先战略(low-cost leadership strategy)、产品差异化战略(differentiation strategy)或集中化战略(focus or niche strategy)等。
价值评估步骤
1)经济环境和战略分析
公司战略分析的资料主要来自于管理者提供的报告、董事长信函、工作报告、财经新闻、新闻发布、相关网站等,以及其他专业性机构(如投资咨询服务机构、行业性协会、证券交易所等)提供的有关资料。
价值评估步骤
2)会计分析
会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析,以便提高会计信息的真实性,准确评价公司的经营业绩和财务状况。
会计分析的内容主要包括:
(1)确认关键因素的会计政策
(2)评价会计政策的灵活性
(3)评价会计信息披露策略
(4)识别和评价危险信号
(5)调整财务报表。
价值评估步骤
3)财务业绩分析
财务业绩分析主要包括获利与营运能力分析、现金流量分析和风险分析三个方面。
获利与营运能力分析以资产负债表和利润表为基础评价公司的投资收益和经营效率。
财务分析的数据既可以来自于专业服务机构提供的数据,如Wind数据库、CSMAR数据库等,或直接用公司年报中的财务数据。