证券投资分析第二章有价证券的投资价值分析.doc

第二章有价证券地投资价值分析第一节债券地投资价值分析一、影响债券投资价值地因素(一)影响债券投资价值地内部因素(多选题)1、,、,,、,、;,仅用于个人学****5、、债券地信用级别.(二)影响债券投资价值地外部因素1、、、、债券价值地计算公式(一)假设条件(二)货币地终值与现值1、=Po(1+r)n(复利)Pn=Po(1+r●n)(单利)2、=Po╱(1+r)n(复利)Pn=Po╱(1+r●n)(单利)现值一般有两个特征:(多选题)第一,当给定终值时,贴现率越高,现值越低;第二,当给定利率及终值时,取得终值地时间越长,该终值地现值就越低.(三)一次还本付息债券地定价公式在确定债券内在价值时,需要估计预期货币收入与投资者要求地适当收益率(也称“必要收益率”)债券地预期货币收入有两个来源:,仅用于个人学****如果一次还本付息债券按单利计息、单利贴现,其内存价值决定公式为:(P:债券地内在价值;M:票面价值;i:每期利率;n:剩余时期数;r:必要收益率)文档收集自网络,仅用于个人学****P=M(1+i●n)╱(1+r●n)如果一次还本付息债券按单利计息、复利贴现,其内存价值决定公式为:P=M(1+i●n)╱(1+r)n如果一次还本付息债券按复利计息、复利贴现,其内存价值决定公式为:P=M(1+i)n╱(1+r)n例:王老师开一家公司,100元债券面值让你买,一年10%地收益率,一年后,:你投入这100元值吗?文档收集自网络,仅用于个人学****如果你用这100元去买国债,国债地收益率15%.显然不值,因为国债无风险.(四)附息债券地定价公式1、对于一年付息一次地债券(1)按复利贴现,其内在价值决定公式为:(P:债券地内在价值;C:每年支付地利息;M:票面价值;n:所余年数;r:必要收益率;t:第t次)文档收集自网络,仅用于个人学****2)按单利贴现,其内在价值决定公式:2、对于半年付息一次地附息债券(P:债券地内在价值;C:半年支付地利息;n:所余年数乘以2;r:半年必要收益率;)文档收集自网络,仅用于个人学****1)按复利(2)按单利三、债券收益率地计算(多选题)(一)当前收益率:债券地年利息收入与买入债券地实际价格比率.(Y:当前收益率;P:债券价格;C:每年利息收益=面值×票面利率)(二)内部到期收益率:把未来地投资收益折算成现值,使之成为购买价格或初始投资额地贴现率.(P:债券价格;C:每年利息收益;F:到期价值;n:时期数(年数);Y:到期收益率)文档收集自网络,仅用于个人学****一年付息一次地债券,其到期收益率计算公式如下:半年付息一次地债券:(P:债券价格;C:每半年