维持谨慎等待机会.docx

Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse开放式基金周报2011年12月12日——维持谨慎等待机会研究发展部地址:中国北京东长安街1号东方广场东一办公楼1511号(100738)电话:/-8018传真:本周各类基金涨跌幅: 本周涨跌幅%---:市场回顾与展望:上周市场继续寻底,成交量仍在较低水平,大盘股相对抗跌,前期强势股跌幅较大,%。外资流出,对经济担忧成为投资者关注的新因素,货币政策利好实现以及CPI如期回落并未对市场走势形成明显影响,经济会议的召开或带来利好,但可能低于预期,年末资金面趋紧也将制约A股,近期市场仍处于弱势。根据仓位测算,公募基金仓位与上周保持一致,仍处历史平均水平,医药和食品饮料仍旧是公募基金重配行业。目前仍维持谨慎态度,在整体行情反转难度较大情况下可根据自身风险偏好配置债类品种或防御型品种。基金视点:富国基金:CPI创新低点增长路靠经济转型(12月12日)博时基金:股市回报率提升仍受较多限制(12月8日)易方达基金:短期看债长期逐步配股(12月12日)基金动态:截止12月12日,正在发行的基金有16只,发行量与上周相比有明显下降。,成交量仍在较低水平,大盘股相对抗跌,前期强势股跌幅较大,%。外资流出,对经济担忧成为投资者关注的新因素,货币政策利好实现以及CPI如期回落并未对市场走势形成明显影响,经济会议的召开或带来利好,但可能低于预期,年末资金面趋紧也将制约A股,近期市场仍处于弱势。根据仓位测算,公募基金仓位与上周保持一致,仍处历史平均水平,医药和食品饮料仍旧是公募基金重配行业。目前仍维持谨慎态度,在整体行情反转难度较大情况下可根据自身风险偏好配置债类品种或防御型品种。 各类基金与主要指数比较如下图:数据来源:展恒理财金融数据中心截止日期:2011年12月9日注:股票型、混合型、QDII、债券型不含近3个月成立的基金.。2010年以来各类基金回报走势图:数据来源:展恒理财金融数据中心数据日期: 富国基金:CPI创新低点增长路靠经济转型(12月12日)今日公布的数据表明,这轮始于2009年7月、加速于2010年5月的通胀周期又以07年和08年类似的食品类和整体性的加速下跌实现。   食品类的周期性与工业品周期性具有相一致的共振,此轮通胀周期与历史规律较相近的回落特征给了政策调整以可遵循的模式范本和较多的措施选择。我们有理由相信,历史经验能够借鉴,但不同的应对措施导致的预期结果应有不同的调控思路,起用原有的放松措施,可能还是会经历CPI大幅上涨、大幅回落的轮回。   食品、工业品、整体性通胀下降程序较相近于2008年,给了我们一个可以参考的范本,不同的是当前的中国房价、欧洲状况和原油等大宗商品价格都较2008年底高出不少。国内传统的工业化城市化进程已走到一个拐点附近,未来要应对的挑战更大。通胀周期的顺利回落给了中国再一次重新争取经济转型的机会,技术、创新和核心竞争力的培育对长期的抑制物价涨幅是最有力的保障。   通胀周期回落和经济周期下行将继续延续债市的牛市预期,而央行的货币政策宽松幅度将影响债市牛市的时间和空间,左右债券收益率曲线的平滑程度。今日公布的CPI数据,将继续延续债市的配置思路,不构成向下震荡的理由。而对股市而言,还将演绎投资者对经济下滑的担忧,对政策放松的期待依然存在。CPI年初和年中高位、三季度形成拐点和四季度加速回落,将弱化明年的通胀预期。2011年全国粮食总产量8年增收供给有保证、2011年翘尾因素大大低于2010年,政府如能延续2011年的房地产调控政策,明年通胀可能将保持在3%左右。我们认为对物价明年可能的意外情况多半还是来自于海外:如原油价格的变动水平、美国经济重现加速和欧盟货币不断宽松的货币压力等。博时基金:股市回报率提升仍受较多限制(12月8日)过去一周对市场走向影响最大的事件是:国内央行下调了存款准备金率,国际六大央行再次联手向银行体系注水。从全球的角度看,六大央行的联手还是为了处理金融危机后政府救市所留下的通货膨胀和政府债务这两个后遗症的问题。在全球经济的全要素生产率未见到明确提升的情况下,经济自身的动力不足,对两个后遗症问题的解决方案,基本都是短期内的过渡性安排。在这样的背景下,股权市场的回报率整体依然受到较大的限制。从国内的情况看,央行下调存款准备金率的举措可以看成是货币政策结束紧缩的标志,但下一步