高频交易.doc

高频交易中国期货私募的发展,缺乏A股那种从公募积累社会资源、个人财富和历练技能的条件。就是从其他方面募集到一些资金,也非常有限。操作方法基本是目前常见的实战型,这种方法管理少量资金还可以,而且收益十分不稳定,作为一个公司的投资策略风险很大,时间一长问题就出来了。规模稍微大些的期货私募,不局限于期货单一品种,而是组合投资分散资金,这种方法资金是关键。高频交易不取决于资金量的大小,大小各有利弊,资金小虽然绝对收益会受影响,但成功率却得到了更大保证。这种方式不需要每天紧盯盘面,合伙人年龄要求至少40―50岁,否则不可能对各学科有较深的认知;资金和技术的结合依靠法律合同。例如,高盛把一个项目分成几个课题,不同的系统工程师只需做好自己的工作,而实施部分则要交给项目工程师,项目工程师接到任务后,再把任务分给不同的人,每个人仅完成其中的一个模块,最后靠计算机把多个模块连起来。为了加强管理,高盛还投入大量资金到计算机保密控制环节。这样才能确保不管哪个人离开公司,都不会影响公司的日常运作。日前,高盛软件工程师阿列尼科夫因窃取加密软件,在机场被美国联邦调查局逮捕,该消息再一次把人们的目光集中到了华尔街。39岁的他为什么要冒险从高盛主机系统下载32M源代码程序,这程序的内容到底是什么?为什么作为金融大鳄的高盛,在员工的比例上,信息和计算机人才无论质量和数量都不亚于金融人才呢?高频交易也就是程序化交易,经过20多年的发展,从最初只有几家对冲基金掌控,成长到今天的200多家机构,看来这种数理交易方法正在逐步被更多的精英所熟悉。多年来由于其技术鲜为人知,对它的称呼也甚多:从神秘角度而言,人称黑箱交易;从不用人介入角度而言,又称自动交易;从由微机自动完成角度而言,人称机器交易;从它的软件是体现交易策略的算法而言,人称算法交易;从它整个交易完全依赖程序而言,人称程序化交易。这种交易的核心是学术界研究的最新成果――金融高频序列。近几年随着高盛的加入,市场普遍接受了高盛冠名的高频交易。此外,晨星准备为高频交易策略另开炉灶,以区别其他策略来评估收益,纽约的泛欧交易所也准备建立一个数据中心适应高频交易的发展。这种交易在关键时刻,可以降低可怕后果笼罩在投资者内心的精神压力,同时也可以避免在市场极端狂热时,内心盲目乐观现象的发生。对于稍纵即逝的机会,人的反应速度与其相比更是望尘莫及。高频交易具体是什么?在这里笔者给出几个数字,尽量从通俗的角度来体会这种交易的含义:进行高频交易时,微型指令的频率上兆,交易指令的速度是毫秒级。客户从本地发出交易指令到高频交易商,再转发到交易所,时延不能超过30毫秒,为了保证这个速度,你的终端机一定要和交易所同位。如果涉及到不同场地交易所的同类产品间的对冲,因特网这种第三层接入是不适宜的,要采用数字数据网物理层接入,从而保证数据传输的延时在符合要求的范围之内。对同一交易所的产品对冲,最好与经纪商协商好,直接采用裸链接。高频交易的核心是从数理模式转换过来的策略自适应算法,各公司有所不同,随着环境的变化,以及竞争的加剧,版本可以升级。它使用市场的滴答数据输入,调整由“动态数学公式+先验概率判决+统计推理”组成的量化模式进行,这种数理模式,从信号处理角度来说是数字滤波器,从软件角度来说是自适应算法。使用滴答数据不仅优化了交易者的时序,而且这种模式更加适应市场的变化,比起传