2009年我国企业并购的特点分析--秦米源.doc

基于金融危机背景下的海外并购:困境与对策并购投资一般有三种情况,一是以经营企业为目的,采取整体收购或控股方式,在对企业进行结构调整和全面改造后继续经营;二是以经营资产为目的,采取整体收购或部分收购,经资产整合后转卖出手,从中赚取资产转让收益;三是以分享利益为目的,采取部分收购或有限持股方式,参股经营,分享利益。2008年9月以来,世界经济遭受了上世纪大萧条以来最为严峻的挑战,主要经济体经济增速下滑,失业率上升。我国虽然也受到了严重的冲击,但我国政府及时地实施了积极财政政策和适度宽松的货币政策,适度出台了经济平稳较快发展的一揽子计划,缓解了经济运行中的突出矛盾,2009年成功实现了“保八”目标。在这样的世界经济背景下,全球企业并购交易情况出现了冰火两重天的景象:全球企业并购交易额在大幅度下降,而中国企业海外并交易额(中国作为买方的海外并购)却在大幅度上升,见表一:表一:年份全球企业并购交易额(万亿)增幅(%)中国企业海外并交易额(亿)增幅(%)--:国际数据提供商德勤DEALOGIC来源:清科研究中心我国企业海外并购,出现如下新特点和新动向:政府加大政策扶持力度2008年5月由商务部组织我驻外使馆经商处、商务部研究院、商务部投资促进局和国内有关专家共同编写,《对外投资合作国别(地区)指南》,范围覆盖全球160多个国家和地区,既介绍了所在国(地区)与投资合作有关的基本信息,又指出了我国企业在所在国家(地区)开展业务可能遇到的问题,对所在国(地区)的有关法律法规、官方统计数据和其他政治、经济和社会发展等方面的情况也都作了扼要的介绍(.cn/gbzn/)。给企业以必要提示和建议。2008 年12 月9 日,银监会出台了《商业银行并购贷款风险管理指引》,支持商业银行在风险可控的情况下发展并购货款。所谓并购贷款是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的,用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。并购贷款用于支持我国境内并购方企业通过受让现有股权、认购新增股权,或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的并购交易。该《指引》规定:并购的资金来源中并购贷款所占比例最高可以达到50%,而且并购贷款期限可以达到5年。并购贷款政策注定将成为中国金融市场的一个里程碑式的重大突破这可以说是帮助国内企业应对当前国际金融危机冲击的重要手段,为保增长、扩内需、调结构,新增了又一金融引擎。《境外投资管理办法》、《钢铁产业调整和振兴规划》等鼓励政策的陆续出台,2、逆市而为,规模大增在当前中国经济实力不断增长、外汇储备增多、企业的竞争力不断增强,以及当前国际市场资源类商品和部分企业的价格下降的情况下,“走出去”确实是一个重要的机遇。同时,中国的企业面临国际化经验不足的问题,无论是企业的文化、经营的能力、人才的培养,还是在企业国际化过程中的并购方面都存在经验不足问题,也会遇到一些困难和问题,这些都是中国企业全球化过程中的一个必须面对的现实。 2月之后,中国企业的大规模海外并购案更是风起云涌。先是中铝宣布195亿美元注资全球矿业巨头力拓方案,若不是力拓最终毁约,险些成就了中国企业有史以来最大的一笔海外投资;接着是湖南华菱钢铁(0009