下载此文档

景顺长城基金06年度投资策略报告.doc


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约16页 举报非法文档有奖
1/16
下载提示
  • 1.该资料是网友上传的,本站提供全文预览,预览什么样,下载就什么样。
  • 2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
  • 3.下载的文档,不会出现我们的网址水印。
1/16 下载此文档
文档列表 文档介绍
景顺长城基金06年度投资策略报告目录第一章全球经济回顾与展望一、全球经济回顾二、全球经济展望第二章国内宏观经济一、基本面二、政策面第三章股票投资策略一、市场回顾二、A股市场面对难得的机遇三、预期经济继续保持较快增长,中国经济可望成功转轨四、投资策略第四章行业策略一、基础设施行业二、能源行业三、大宗原材料四、消费品行业五、医药行业六、零售行业七、银行业八、房地产行业第五章债券与货币基金市场一、债券市场及货币市场环境分析二、债券市场回顾与展望三、债券市场及货币市场投资策略第一章全球经济回顾与展望一、全球经济回顾-2005年全球经济表现理想全球经济在2004年经历了二十多年来最强劲的增长后,%%,但仍然维持以超过历史平均增长率的速度向前迈进。考虑到2005年经历能源及商品价格高企、多个国家及城市相继受到恐怖主义活动破坏和滋扰、美国利率幅上升、美国东南部接连受到史无前例的飓风侵袭,再加上全球禽流感的威胁,这样的经济表现算是十分理想。期间美国、中国、俄罗斯及印度等地的经济继续强劲。许多主要国家的通胀却仍徘徊在历史低位,长期息率亦停留在偏低水平。甚至长期受经济困扰的日本都有理想的表现。虽然个别欧洲国家的经济在过去12个月停滞不前,但总体表现还可接受。高企的油价并未为全球经济带来太大的打击。表:(%)20032004(F)2005(F)2006(F)**国家统计局修订前数据二、全球经济展望基于许多困扰2005年全球经济的问题仍然存在,加上市场对美国地产泡沫及消费信心疑虑增加,财赤及贸赤等问题挥之不去,通胀及利率仍有上升趋势,又正值联储局主席换人之际,市场普遍对2006年经济抱较悲观的看法。但我们并不完全认同这些市场观点,总体对经济前景仍然充满信心。(一)2006年全球经济增长持续,%增长,并不会如市场一般估计的继续放缓。更重要的是:全球经济增长层面较2005年扩阔,更趋平衡。由于2005年美国和日本经济表现较预期理想,预计2006年将会轻微减速,但欧洲及英国从谷底反弹,澳大利亚及加拿大亦会出现改善,弥补了美、日的缺口,让发达国家经济增长比2005年更快。高企的油价并未为2004年及2005年带来经济衰退,在2006年亦不会导致通胀严重恶化。相反,日本有机会在明年摆脱多年的通缩困扰。(二)美国经济基调仍然稳固,危机论说并不成熟虽然受油价高企,接连升息和飓风侵袭,2005年第3季度美国经济依然维持稳步扩张。第4季度可能因为促销过后,汽车销量下降和飓风遗留下来的影响,GDP会稍为放缓。最近的消费及工业生产数字都显示明年第一季度又会加速。加上风灾后重建工作,%,仍高于2-3%的历史平均水平。美国房地产泡沫及其可能引发消费信心危机的普遍市场忧虑,并不见得有实际理据支持。首先,美国的房地产不一定会崩溃,可以象英国和澳大利亚一般,房地产价格在高位整固;再者,并没有足够的证据证明房价与消费有直接相关的关系,收入及就业才是影响消费的主因。美国的双赤亦非如市场形容般恐怖,事实2005年美国财政情况已有改善,只是因飓风和军事开支耗掉增加的收入。至于贸赤是长远经济问题,并无迹象会在2006年带来什么灾难性的后果。(三)联储局升息周期接近尾声,美元或会再遭压力自2004年中,美国已连续不断升息13次,联储局基金利率亦由1%%。在通胀相对温和情况下,过去的升息主要为了把过去偏低的利率修正过来。但在2005年12月13日最近一次升息的同时,联储局暗示修正过程快将完成。估计联储局极有可能于2006年上半年再升1-%%,美国升息周期将会结束。这趋势并不会因格林斯潘被柏南克替代为联储局主席而产生很大的变化。受到息差扩大支持,美元在2005年强力反弹。但当美国升息周期于2006年上半年见顶后,国际货币市场又会从息差转为关注美国双题,届时美元很有可能再遇抛售压力。(四)欧洲刚步入升息周期,日本亦将跟随在美国联储局不断升息的同时,欧洲仍面对停滞不前的经济,故一直坚守利率不变,终于在2005年12月1日,欧洲央行宣布5年来第一次升息。目的亦是为其从前偏低的利率作出修正。2006年欧罗利率将会继续

景顺长城基金06年度投资策略报告 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

相关文档 更多>>
非法内容举报中心
文档信息
  • 页数16
  • 收藏数0 收藏
  • 顶次数0
  • 上传人1373566119
  • 文件大小81 KB
  • 时间2019-03-13