证券投资.ppt

专题三证券投资
资本市场效率
债券投资
股票投资
衍生证券投资
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资本市场效率
又称资本市场的有效性
证券的价格充分反映了可利用的信息
投资人无法利用信息获得超额利益
投资人获得的超常收益仅是偶然的
任何操作市场的方法都注定会失败
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资本市场效率的类型
弱型市场效率
当前证券价格反映了一切历史信息
半强型市场效率
当前证券价格反映了一切公开的信息
强型市场效率
当前证券价格反映全部的信息
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三种信息集之间的关系
与股票有关的全部信息集
已公开的可利用信息集
历史价格信息集
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债券投资的收益
票面收益率
直接收益率
持有期收益率
到期收益率
实现复合收益率
兑回收益率
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票面收益率
又称名义收益率
指年利息与面值之比
适用于投资者按面值购入债券并持有到期的情况
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直接收益率
又称当期收益率
指年利息与债券买入价格之比
反映了购买价不等于面值时的收益率
缺点是未考虑资本收益
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持有期收益率
持有期每年的全部收益与债券买价之比
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到期收益率YTM
YTM是指某一时刻购买债券并一直持有到期可获得的年投资报酬率
YTM可根据债券估价公式确定
相当于债券估价公式中的贴现率或市场利率
每年付息一次的债券
每半年付息一次的债券
零息债券
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实现复合收益率RCY
到期收益率仅是一种承诺收益
只有当每个息票都以到期收益率再投资时,投资者才能获得到期收益率
RCY指以不同的利率再投资债券息票而赚取的复合回报率
RCY用于测定债券已实现的业绩
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