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一、债券的概念与性质
(一)概念
债券也是有价证券的一种,它是各类经济主体为筹措资金而向投资者出具的、承诺按一定利率支付利息、到期还本付息的债权债务凭证。
与股票不同,债券的发行者可以是社会各类经济主体,如各级政府、企业和金融机构等。
同时,由于债券的利息通常是事先确定的,所以债券也被称为是固定利息证券。
(二)性质
债券作为一种债权债务凭证,与其他有价证券一样,也是虚拟资本的一种。
因此,债券也具有一般有价证券的共同特征,如流动性、风险性和收益性等。还有自身特点:
1、有期限
债券必须规定到期期限,到期时由债务人向债权人支付利息并偿还本金。
当然,也曾出现过无期公债和永久性公债,这种公债没有规定到期时间,同时,债权人也不能要求清偿,只能按期支取利息。
在历史上,只有英国、法国等极少数国家在战争期间为了筹措军费发行过此类债券。
2、偿还性
绝大多数债券必须到期还本付息,其偿还方式灵活多样。债券发行者可以根据事先的协议采用多种多样的方式进行还本付息,可以到期一次性付清,也可以分期偿还等。
3、安全性
任何有价证券的投资都是有一定风险的,相对来说,债券还是具有相当的安全性的。
二、债券的分类
(一)按发行主体分
1、政府债券
指各级政府或由政府提供信用担保的单位发行的债券,也称为公债。如果是由中央政府发行,又称国债。
目前,我国发行的政府债券都是由中央政府发行的,地方政府并没有权限发行债券。
2、金融债券
(1)含义:是由银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的债务凭证。
(2)目前我国的金融债券按发行主体分有:
A、政策性银行发生的债券:由中国国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行等政策性银行发行,发行对象是经中国人民银行批准的金融机构和其他认购人,同时,其交易必须通过全国银行间拆借市场进行。
我国首只政策性银行债券于2004年12月24日由中国国家开发银行发行。
B、商业银行发行的债券:有次级债和混合资本债。
商业银行次级债务是指固定期限不低于5年(包括5年),除非银行倒闭或清算,不用于弥补银行日常经营损失,且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。
其次级性,就是指银行资不低债而破产清算时在受偿顺序上次于存款等其他债务。
2003年底,中国银监会发布通知,允许商行发行次级债。先后有三家股份制商业银行(兴业银行、浦江发展银行、招商银行)通过私募方式发行了次级债。
紧接着,中行和建行也发行了。
3、企业债券
是企业发行的用于筹措资金的一种债务凭证。确切来说,企业债券包括一般企业和股份公司发行的债券,股份公司发行的债券也称为公司债券。
“垃圾债券”主要是一些小型公司发行的,起源于美国,在20世纪80年代盛行。这种债券的信用等级较低,风险较高。
我国目前的债券市场尚未向一般企业开放,发行企业债券的都是一些作用优良的大型企业,辆的债券市场上还没有垃圾债券。
(二)按计息方式分
1、附息债券
是在债券上附有积压期息票的中、长期债券。债券持有人于息票到期时,凭从债券上剪下的息票领取利息。
息票到期前,持票人不能要求兑付。可以单独自由转让。
1993年我国第一次发行附息国债,现在已成为我们国债的一个重要品种。
2、贴水债券
这种债券发行时不规定利息率,在票面上了不附有息票,发行时按规定的折价率,以低于票面价值的价格出售,到期按票面价值偿还本金,这种债券也称为“零息债券”。
3、累进利率债券
是指债券的利率按债券的期限人为不同的等级,每一个时间段按相应利率支付利息,然后将几个时间段的利息相加,便可得出该债券总的利息收入。
一般发行后的时间越长,适用的利率就越高。这咱债券会使投资者处长债券的持有时间,但在发行前应该予以事先约定。
4、浮动利率债券
其利率不固定,随着市场利率的变化而变化。无论对于投资者还是筹资者,浮动利率债券都能避免利率风险。
这种利率的调整是在预先规定的基准上进行的,作为基准的多是一些金融指数,如伦敦银行同业拆借利率;也有以非金融指数作为基准的,如按照某种初级产品的价格。
(三)按偿还期限分
1、短期债券
期限在1年或1年以下的债券。
2、中期债券
在1-10年的。
3、长期债券
10年以年的。
4、超长期债券
偿还期在15年左右的。(日本)
5、永久债券
不设定偿还期的债券。
一般情况下,债券的期限越短,利率越低;期限越长,利率越高。
(四)按保证方式分
1、信用债券
仅依靠发行者的信誉担保,没有任何的实物抵押品。
政府债券就是一种以政府信用作为担保发行的。
2、抵押债券
指债务人为了保证债券的还本付息,以土地、设备、房屋等不动产作为抵押担保物而发行的债券。
在现代企业债券中的比重最大,是企业债券中最重要的一种。
3、质押债券
是以公司的其他有价证券,如股票和其他债券作为担保品而发行