我国期货价格行为和市场稳定机制研究——以大宗农产品期货为例.pdf

场价格波动的影响能持续多长时间,以及期货价格运动到底遵循什么样的非随机特征,这农产品期货保证金的最佳设定水平研究。期货保证金制度是期货市场稳定机制的核心,而制定最佳保证金水平则是期货保证金制度的核心。本章利用极值理型分别计算非条件保证金和条件保证金,并与正态分布法、历史模拟法的计算结果进行比成部分,风险预警机制可以通过发出不同等级的预警信号,为监管当局及时采取措施稳定的基础上,通过解析结构模型筒愦畏治龇等系统结构分析方法得到影响市场第四部分为第拢唇崧塾虢ㄒ椴糠郑锹畚牡囊桓鲎芙嵝哉陆凇优┎菲诨踅嵌龋诨跏谐〉奈榷ɑ苹治M馍榷ɑ鷞年内生稳定机礁霾忝妫俜直鸾跋炱诨跏谐∥榷ê头⒄沟母髦钟跋煲蛩归入上述两个层面进行深入的分析,以寻求全面和系统地阐述我国期货市场稳定发展所需要解决地一些关键问题,加深对期货市场发展规律的认识,这是本文论述结构上的一个创云诨跫鄹癖┱潜┑形5难芯坎⒉欢嗉3て谝岳矗云诨跫鄹竦难芯恐匦较少注意到极端价格行为。本研究以农产品期货为例,在描述分布特性的基础上,再基于稳定的植迹肞法得到报酬尾部分布的渐进估计式,定量刻画期货价格极端波动的行为特征。这在国内期货价格研究的相关文献中是第一次。品期货价格波动的平稳性、积聚性、杠杆效应、到期效应,并且深入剖析可能蕴含的政策籊,模型,结果表明我国农产品期货市场中一定程度的到期效应的存在,这是本文的创新之处。序列自相关分析和检验结果表明我国农产品期货确实存在波动析、模型和P偷脑擞茫菊卵芯渴导噬暇褪强疾煲桓鏊婊寤鞫允对于我国这样一个新兴期货市场的稳定机制而言是至关重要的。第三部分由第偷章组成,主要是针对期货市场稳定机制的研究。第挛N夜较和回溯测试,验证我国期货市场目前所设定的保证金水平是否恰当,以及所设定的方式是否合理。第挛N夜诨跏谐》缦赵ぞ频某醪窖芯俊W魑J谐∥榷ɑ频挠谢市场提供科学指导,其意义和作用勿庸置疑。本章在调查、获取和整理风险预警指标体系风险的各个指标的权重,从而为一个风险预警系统的设计奠定初步的基础。本文在多数章节中,均有自己独到观点和结论,主要创新点和研究结论如下:绝大部份均放在诸如预期报酬、报酬方差及相关系数等平均特一陛肎模型及其一系列的扩展形式,在国内第一次系统地考察我国农产意义,尤其是通过构造一个在其条件方差方程中包含有到期时间因素和交易量因素的新。希浙江人学博士学位论史我周期货市场价格行为与市场稳定机制研究:咀大宗农产品期货为倒
的积聚性。在杠杆效应检验上,为小麦期货建模,一何4蠖蛊诨踅模,.晃6蛊善诨踅籊,。实证研究结果表市场,对期货研究的文献很少见。本文将价格的非线性动力学特征话阒傅氖羌鄹癫ǘ的非随机性骋荒扇胨降某ぜ恰/的/治龊虯琩,模型研究期货报酬的长记忆效应,采用脉冲响应函数和琩,模型研究期货方差的长记忆效应,这在研究思路和研究方法上也具有一定场存在长期记忆性,虽然大豆期货的长记忆效应相对较弱。脉冲响应函数分析描述了价格波动的长记忆效应的政策含义进行了分析。疚陌翘跫Vせ岷吞跫Vそ鸬难芯靠蚣鼙认钟形夜诨醣Vそ鹧芯课献更为完整,估计方法更为全面。利用极值理论来进行非条件保证金水平的估计,修正了料方法等非条件保证金水平估计方法的比较中,方法明显比正态分布的方法优越,但也发现在小样本估计中,有一些高估的倾向。进一步采用模型根据每日波动程度设定不同的保证金水平,实证发现模型所设定的保证金水平能够通过模型准确度的回溯测试,建议采用模型进行动态风险管理。实证结果也发现,我国农产品期货在给定不同的违约概率下,左右尾的风险程度差异没有通过检验,因此可以考虑诨跏谐》缦赵ぞ频难芯空玫嚼砺劢绾褪滴窠绲闹厥樱喙氐难芯康蟆风险预警机制,利用专家调查法构建一个由个风险指标组成的预警指标体系,再通过解析结构模型筒愦畏治龇相结合的方法确定指标的层级和各自的风险权重,并初步设计和阐述了期货市场风险预警机制的原理。关键词:农产品期货、极值理论、P汀⒉ǘ中浴⒊ぜ且湫вΑ⒃ぞ明杠杆效应或不对称的波动性现象在中国农产品期货市场是存在的,但却不如美国和加拿大农产品期货市场上的证据那样有力,并对我国农产品期货价格波动效应进行了分析。诮鹑诜中卫砺酆突煦缋砺鄣确窍咝远ρУ挠τ醚芯炕旧隙际钦攵怨善вΨ冻耄⒉捎眯拚而不是传统的创新性。修正重标极差分析/治和,琿P退得魑夜┎菲诨跏期货波动的动态衰减情况,P筒问兰平峁挥兄ぞ荼砻鞔蠖蛊诨醴讲钚蛄存在长记忆效应,但小麦和豆粕期货方差序列的长记忆效应显著。最后对我国农产品期货假设为正态分布所造成期货保证金水平低估的现象。在方法、正态分布方法和历史资设定统一的保证金水平,而不必考虑左尾和右尾的差别。刚起步,而且研究并不深入。本文的一个贡献在于初步建立一个对ぞ藕诺钠诨跏谐浙江大学博士学位论文我国期货市场价格行为与市场稳定机制研究:以大宗农产品期货为例
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