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关于中小企业融资问题的对策分析陆兴发1,孙巍2(,吉林吉林132012;,沈阳110136)摘要:中小企业在发展过程中遇到的最大问题就是资金的约束。资本市场的不完善使中小企业难以通过上市的方式进行融资,外部融资的方式主要集中在银行的信贷市场,但在借款的过程中又因其经营时间短、抵押资产少、信息不透明等问题而遇到信贷配给方面的约束,融资问题已经成为制约我国中小企业健康发展的“瓶颈”。关键词:中小企业;直接融资;间接融资中图分类号::A文章编号:1672—9617(2007)01—0047—04一、中小企业融资渠道分析企业的融资渠道分为内部融资和外部融资两大类。内部融资简单说就是将企业的内部资金积累用于再生产和扩大再生产。一般来说,现代经济社会中的企业仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。当内部资金不能满足企业的发展需要时,企业就必须选择外部融资。外部融资又分为直接融资和间接融资。直接融资包括股权融资和企业债券融资两种方式,它是资金使用者与资金提供者直接交易的融资方式。由于交易是直接的,资金提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断。由于信息的不对称和不完全,这种了解和判断过程的成本高昂,一般情况下,作为个人的资金提供者是无法完成这一任务的。这就使得资金使用者需要通过信息披露及公正的会计、审计等第三者监督的方式来提高经营状况的透明度。所以直接融资方式除了要求存在一个比较完善的社会公证机制来实现上述透明度外,还要求资金使用者是规模较大的企业。这是因为,不管企业的规模是大是小,企业为达到较高的透明度所需支付的信息披露、社会公证等费用差别不大,大企业需要的外部融资规模比小企业大,单位外部资金所需要支付的信息披露费用相对较小。当然,这并不是说中小企业完全不可能进行直接融资,但是,信息不透明的程度越高,资金提供者在让渡资金时所要求的风险补偿就越高,这样,在直接融资中,中小企业必须支付远远高于大企业的资金成本。这种高成本只有那些高收益(同时往往也是高风险)的中小企业才能支付。一般来说,这种高风险、高收益企业是高科技企业,而劳动密集型企业会由于融资的高成本被排除在直接融资市场之外。间接融资是通过金融媒介(银行)进行的融资。在融资过程中,金融媒介事先对资金的使用者进行甄别并通过合同的签订对资金使用者的行为进行约束,在事后则对资金使用者进行监督。由于金融媒介成为完成上述任务的专业化组织,它就能够以较低的成本完成任务,所以这种融资方式对资金使用者信息透明度的要求相对较低。由于中小企业经营活动透明度比较差,间接融资就成为他们主要的外部融资选择。即便如此,由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别,以及单位贷款处理成本随贷款规模的上升而下降等原因,金融媒介也会在经营中将中小企业与大企业区别对待。二、中小企业融资中遇到的问题分析我国众多中小企业都存在着实力弱、管理水平差、信誉低等缺陷,既缺乏可以抵押的资产,又难以寻求担保单位,金融机构普遍对中小企业存有戒心,由此产生了中小企业的融资难题。(1)由于中小企业规模相对较小,资产少,风险大,资信程度较差,以及商业银行在贷款上的风险偏好,中小企业在向银行贷款中遇到了信贷配给,不能及时地获得有利的资金保障。以工业企业为例,虽然目前中小企业的就业人数和产量