第10章 投资银行与衍生金融工具.ppt

第十章投资银行与衍生金融工具
第一节衍生金融产品的种类与特征
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具(Financial Derivatives)是给予交易对手的一方,在未来的某个时间点,对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。对金融衍生工具含义的理解包含三点:
它是从基础金融工具派生出来的
它是对未来的交易
它具有杠杆效应
金融衍生产品的种类很多,其中最主要的是期货、期权与互换、权证。
二、金融衍生工具的特征

高杠杆比例是一把双刃剑,高杠杆产生的初衷是为了降低套期保值的成本,从而更有效地发挥金融衍生工具风险转移的功能,但这也为投机者打开了方便之门.

金融衍生工具是由基础金融工具的未来价值衍生而来,而未来价值是难以预测的。
如在期权定价的过程中需要运用复杂的数学模型,这种数学模型是基于历史数据的分析而对未来价格进行预测,本身就有一定的不准确性。

创造金融衍生工具的初衷是用来转移风险,但是金融衍生工具无法消灭风险。而金融衍生工具高杠杆比例的特征放大了它的风险。
金融衍生工具不仅仅要承担基础金融工具的市场价格风险,还要承担信用风险和流动性风险。
案例: (LTCM)
1998年美国长期资本管理公司(LTCM)发生巨额亏损,该公司几乎亏损了所有的资本,所欠下的债务,高达800亿美元,甚至比很多国家的债务还多,并与很多银行及券商间订立了复杂的合约,所以没有人能准确计算出其衍生债务之规模,据估计可能累计达l万亿美元之巨,一旦(LTCM)闭将会产生连锁反应,损害整个金融体系。最后美联储不得不联合各主要贷款金融机构,组织一个由16家公司组成的银行团,(LTCM)以避免其倒闭。

金融衍生工具的杠杆比例高,衍生工具市场交易效率高、费用低,是导致金融衍生工具交易成本低的主要原因。如货币期货合约、股票指数期货合约的杠杆比例非常高,交易者用很少的资本就可以实现分散风险或投机获利的目的。再如互换或远期交易,则是在未来进行结算的,只要凭借商业信用和很少的手续费就可以开始交易。
三、金融衍生工具的类别
(一)按照金融衍生工具的基础金融工具分类
(currency derivatives)是指以各种货币作为基础金融工具的金融衍生工具。
(interest derivatives)是指以利率或债券等利率的载体为基础金融工具的金融衍生工具。
(index derivatives)是指以各种指数为基础金融工具的金融衍生工具。
4、股票衍生工具(equity derivatives )是指以股票为基础金融工具的金融衍生工具.
。随着世界经济的发展,新的经济问题不断涌现,为此,新的金融衍生工具也不断被设计出来。如房地产衍生工具、税收衍生工具、信用风险衍生工具和通货膨胀衍生工具等。